大江東去浪淘盡，LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展看似不規(guī)則，但是卻可以在不規(guī)則中找到潮起潮落的節(jié)奏點。
為什么會有周期性供需規(guī)律和淡旺季變化？為什么澳洋順昌是最勝利的模范生？為什么幾乎同時在2006年成立的華燦與迪源卻有著截然不同的命運？如何才能把握下一波擴產(chǎn)與投資的準確時間點？
今天，帶大家一起感受像坐過山車一樣刺激的LED產(chǎn)業(yè)大片。
LED的周期性供需轉(zhuǎn)換規(guī)律
我們知道地球自轉(zhuǎn)造成日夜，地球繞太陽公轉(zhuǎn)造成四季變化，這些自然界的周期變化幾乎亙古不變。
同樣的在電子產(chǎn)業(yè)也有小周期與大周期的變化，以前圍繞西方的圣誕節(jié)，電子業(yè)每年都會有淡旺季的周期，五窮六絕七上吊是臺灣經(jīng)營資訊硬件產(chǎn)業(yè)十多年的觀察經(jīng)驗，不過一般只講"五窮六絕"，很少提及"七上吊"，此句話的意思是：一年十二月份中，資訊硬件的產(chǎn)制、代工訂單營收等方面，在五月、六月時會達最低迷，也就是淡月、小月、淡季之意。而相對的大月則是在十二月，主要是圣誕節(jié)行情。
而幾年的換機潮又并發(fā)另一個電子業(yè)周期，所以從半導(dǎo)體發(fā)明的開始，就有人預(yù)測集成電路的發(fā)展趨勢，到目前為止摩爾定律幾乎像一年四季規(guī)律般的精準，還沒有失誤。
同樣的道理，LED是一個很特別的行業(yè)，技術(shù)與成本的周期性也有一個海茲定律，但是市場的周期性卻變換的讓人捉摸不定，今天我試著用我的記憶幫大家整理整理LED這個行業(yè)的自轉(zhuǎn)與公轉(zhuǎn)，讓大家回味一下這二十多年來LED波瀾壯闊的歷史。
LED小周期：年淡旺季的變化
2010年以前，LED一年的的景氣看臺灣，臺灣的景氣看西方圣誕節(jié)，為什么會如此？
我們知道圣誕節(jié)就跟中國新年一樣，是他們一年中最重要的節(jié)日，圣誕節(jié)前的購物狂潮是西方推動電子產(chǎn)業(yè)鏈的最大推手，除了電腦，PDA與手機當做圣誕節(jié)禮品以外，為了節(jié)日氣氛，圣誕燈更不可少，LED取代傳統(tǒng)圣誕燈，在LED大量用于照明之前，裝飾用的圣誕燈是LED很大的出路，而且季節(jié)性非常明顯，訂單來的又急又快，加班加點很平常，到了淡季幾乎無事可做，這種訂單對生產(chǎn)管理是極大的考驗。
2010年以后，LED開始滲透照明市場，加上中國內(nèi)需崛起，除了西方圣誕節(jié)的旺季之外，LED又有了一個中國因素的旺季，經(jīng)過夏天的淡季之后，九月份開始了一波小高潮，尤其是燈都中山古鎮(zhèn)，代表回溫的大堵車又開始了。
圖一：顯示的景氣看深圳，照明的景氣看古鎮(zhèn)，古鎮(zhèn)的溫度計就是瑞豐燈配城
大周期：技術(shù)突破與上中下游擴產(chǎn)節(jié)奏的不匹配造成的變化
決定大周期規(guī)律的，最早期是革命性的技術(shù)突破，2011年以后，技術(shù)突破比較龜速，決定周期的，是LED滲透率的增長，下游的需求驅(qū)動著中游封裝與上游芯片擴廠，由于擴廠節(jié)奏的不同導(dǎo)致市場周期的起起落落。
我們先看看技術(shù)突破的趨勢：
1. 1994~2002年，迷茫但是充滿魅力的藍光LED
2002年以前，LED技術(shù)不成熟，成本高企，全彩顯示屏與交通燈是主力應(yīng)用，當時的手電筒，小禮品鑰匙圈與驗鈔筆也因為藍光LED成了奢侈品，中村修二的發(fā)明成果還沒有完全開花結(jié)果，1999年就跟老東家日亞化學(xué)鬧翻去美國了，但是他留給日亞的技術(shù)資產(chǎn)，讓日亞壟斷了市場，專利也阻礙了LED的進步。這樣的狀況在2002年出現(xiàn)了第一個轉(zhuǎn)折點。
2. 2002~2010年是生產(chǎn)技術(shù)持續(xù)大突破導(dǎo)致取代市場大接力
這幾年基本上是中國臺灣在控制周期的節(jié)奏，模仿再創(chuàng)新的鼻祖其實是臺灣的LED廠家，透過海歸與工研院的技術(shù)融合，臺灣開始取得技術(shù)的突破，讓LED開始在一個個應(yīng)用領(lǐng)域滲透。這個時期我認為是技術(shù)驅(qū)動市場的，技術(shù)主導(dǎo)LED周期。
如圖二所示，第一波是2002年，因為使用激光切割的技術(shù)取代鉆石刀切割，20片機左右的MOCVD取代6片機，LED芯片成本開始大幅下降，從手機按鍵到手機背光開始一個接一個被滲透。外延粗化與ITO透明電極技術(shù)讓LED亮度瞬間提高一倍，中小尺寸液晶的背光也失陷了。倒裝Flip Chip與正裝大功率技術(shù)，讓路燈與室外照明開始進入LED時代。
2006年開始，綠光芯片技術(shù)開始成熟，顯示屏技術(shù)國產(chǎn)化，中國大陸成為顯示屏的主導(dǎo)者。芯片尺寸縮小，切割技術(shù)成熟，2006年以后，LED成為圣誕燈與裝飾燈的主角。
2008年開始，芯片技術(shù)迎來了一輪新技術(shù)大突破，圖形襯底PSS技術(shù)可以將亮度再提高30%以上，LED開始進入電視背光，造成2010年的LED大缺貨，中國大陸開始新一輪的瘋狂大投資，LED逐步進入中國節(jié)奏的時代。
圖二 2002年以后技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動市場增長圖
3. 2010~2017年：低高潮交替的滲透期
2010年以后，大擴產(chǎn)導(dǎo)致的價格大崩落與照明的大爆發(fā)，中國大陸就是這個節(jié)奏的主導(dǎo)者，由于LED上中下游的擴產(chǎn)計劃與量產(chǎn)時間差別非常大，上游的外延與芯片，建新廠的速度，在2010年以前，土建潔凈室裝修，裝機到量產(chǎn)，短則一年半，長則兩年，2010年以后，新廠除了澳洋順昌與德力光電以外，基本上都是在現(xiàn)有的基礎(chǔ)直接擴產(chǎn)，一般從決定擴產(chǎn)買設(shè)備到設(shè)備裝機量產(chǎn)短的話需要半年，設(shè)備買錯了調(diào)機不順利有可能要10個月。
封裝廠就很快了，尤其是封裝設(shè)備國產(chǎn)化了以后，訂設(shè)備到裝機量產(chǎn)可能不到三個月。燈具組裝廠，除了SMT貼片機需要一點時間外，流水組裝線就幾天的時間就可以上線。所以中國節(jié)奏造成了三次LED的大起大落，淘盡了體質(zhì)不佳的中小廠，也讓LED從高大上的高科技，變成成熟的照明行業(yè)。
2009年底到2010年中的大高潮，LED迎來了最好的時代，只要站在風(fēng)口，豬都能飛起來，也是這個原因，瘋狂投資，1000萬一臺MOCVD補助就此開始。
持續(xù)最久的2011、2012的低潮，主要原因就是上游瘋狂投資的惡果顯現(xiàn)，政府補貼MOCVD設(shè)備產(chǎn)能開出來了，芯片產(chǎn)能大于下游，下游無法消化如此大的產(chǎn)能，背光市場接近頂點，滲透率空間有限，持續(xù)的價格探底，就是在等待新一輪的增長。
2013年底到2014年中，LED沉寂兩年之后再次迎來照明應(yīng)用大爆發(fā)，當年的LED背光已經(jīng)接近100%滲透率，SMD中功率規(guī)格燈珠憑借性價比的優(yōu)勢，大舉滲透室內(nèi)照明市場，2014年，LED照明市場份額也開始大于背光市場，能抓到這一波的芯片廠家，都成為后起之秀，澳洋順昌，圓融與聚燦光電都是在這一波站穩(wěn)了腳跟。如圖三所示，2013年大陸芯片產(chǎn)能被消化的差不多的時候，也是大陸芯片超越臺灣的一年。
2015年是芯片大跌價的一年，三安，華燦，德豪潤達第二波產(chǎn)能開出，合肥藍光恢復(fù)生產(chǎn)，價格大崩盤，接近50%的跌價讓LED步入中國節(jié)奏的第二次寒冬。
2016年的封裝大擴產(chǎn)，顯示屏開始進行小間距規(guī)格，需要分選的芯片越用越多，導(dǎo)致點測分選產(chǎn)能不足，白光0.2瓦20流明以上芯片市場被擠壓，開始轉(zhuǎn)移成0.5瓦55流明左右為主流。
封裝大擴產(chǎn)導(dǎo)致2017年上半年芯片缺口達到高潮，也出現(xiàn)了一波芯片漲價潮，三安與華燦芯片再次大擴產(chǎn)，順利會在2017年下半年開出，遲則2018年上半年，LED再次進入下一波的價格廝殺。如圖三所示，我也預(yù)測在今年，三安光電的產(chǎn)值正式超越晶元光電，芯片老大正式易主。
圖三 2009年以后，大陸，臺灣，晶元光電，三安光電產(chǎn)值比較圖
LED上中下游的規(guī)律與格局
當上游產(chǎn)能大于中下游
上游投資太大，承受不起停產(chǎn)損失，更受不了庫存高企導(dǎo)致流動資金被卡死，芯片降價求售是必然選擇。
如圖四所示，芯片降價，燈珠的報價更不穩(wěn)定，導(dǎo)致成品承受不起上架后消費者預(yù)期會跌價的觀望態(tài)度，這樣會產(chǎn)生更嚴重的惡性循環(huán)，價格持續(xù)探底，結(jié)果就像晉朝的淝水之戰(zhàn)一樣，兵敗如山倒，風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵。
每次LED的低潮與低迷，都是這樣造成的，直到價格達到一個消費者的期望點或是某種產(chǎn)品熱銷的大爆發(fā)。
2013年底的20流明2835SMD燈珠的燈管市場與2016年55~60流明的SMD5730燈珠，都是在谷底的低潮中，引爆大需求的明星產(chǎn)品。
圖四 LED上中下游供需關(guān)系示意圖
當中下游產(chǎn)能大于上游
LED的性能與價格只要達到一個突破點，照明的滲透率就會來一次大躍進，再如上圖四所示，此時中下游產(chǎn)能急速擴張，我前面說過，上下游擴產(chǎn)的時間差導(dǎo)致上游由于擴產(chǎn)與裝機速度來不及供應(yīng)中下游的產(chǎn)能，供不應(yīng)求顯現(xiàn)，上游開心，中下游拼人品，因為信用好的中下游可以優(yōu)先拿到芯片。2013下半年到2014上半年，2016年下半年到現(xiàn)在都是擴產(chǎn)節(jié)奏時間差造成的。LED的上下起伏是不是很像中國股市，漲的時候大家拼命追高，多貴都有人搶著買，跌的時候，大家拼命逃離，多便宜都乏人問津。
當中游產(chǎn)能大于上下游
最理想的是中游產(chǎn)能最大，上下游較小，這是LED行業(yè)最好的組合，中游投資沒有上游大，停產(chǎn)的損失對比跌價損失，跟上游芯片產(chǎn)業(yè)比較，相對較小，中游可以當一個調(diào)節(jié)閥，控制LED合理的游戲規(guī)則，不讓LED呈現(xiàn)大起大落的節(jié)奏。
臺灣早期就是由億光主導(dǎo)節(jié)奏，晶元光電順勢擴產(chǎn)，但是不會超過億光的需求，可惜這樣的節(jié)奏在2010年以后被大陸廠破壞。木林森拼命的擴產(chǎn)封裝產(chǎn)能，估計也是想做這樣的工作，可惜中國LED現(xiàn)在還沒有絕對的老大，三安與木林森誰是老大，也許會決定中國LED未來的格局。
抓對時機投資的模范生：澳洋順昌
能在2010年以后掌握LED中國節(jié)奏的佼佼者，就是澳洋順昌這家公司，也許澳洋順昌的老板有讀過臺積電張忠謀的文章，張忠謀說：對于一個技術(shù)密集與資本密集的產(chǎn)業(yè)來說，只要掌握住了電子業(yè)的節(jié)奏，景氣低迷的時期大量投資，培養(yǎng)人才，你就可以占得先機，只要了解周期為18個月的摩爾定律與電子業(yè)的新產(chǎn)品換機潮，資本，建廠經(jīng)驗與精準投資眼光，會讓強者越發(fā)強大。
可惜大部分的人或老板都比較短視，景氣好的時候圈錢投資，結(jié)果投產(chǎn)之后發(fā)現(xiàn)產(chǎn)能過剩，而有些傳統(tǒng)行業(yè)的大公司投資高科技電子業(yè)，決策太龜速，投資時間是對了，但是冗長的流程與非專業(yè)的決策，最后的投資也是血本無歸。
2010年以后投資LED上游芯片最成功的，就是澳洋順昌的老板陳鍇先生，陳總觀察LED行業(yè)兩年，在LED芯片景氣最差的2011、2012年的時候開廠與建廠，在推出產(chǎn)品的時間與產(chǎn)品的尺寸決策精準，2014年收割成果，2015年LED景氣寒冬之下，聯(lián)合木林森資本再次加碼投資，結(jié)果又在去年底與今年迎來美好的果實，掌握了方向與節(jié)奏，加上陳總眼光精準，決策快速，執(zhí)行力徹底，澳洋順昌成為了LED最年輕的模范生。
圖五 LED芯片市場規(guī)模（單位：億元），中國LED芯片的快速增長，滋養(yǎng)著像澳洋順昌這樣的新成立上游公司
中國LED芯片產(chǎn)業(yè)特性：起來得快，死得也快
LED芯片這個行業(yè)，三安光電抓住了借殼上市的機會，并在2010年芯片大爆發(fā)時站穩(wěn)了腳跟進行大擴產(chǎn)，中國大陸芯片老大地位無人可以撼動。華燦光電與乾照光電抓對了產(chǎn)品，也活了下來，其他早期的大陸芯片廠與臺灣二三線芯片廠幾乎都陣亡了。
在中國大陸這個智慧財產(chǎn)保護不完善的環(huán)境下，LED芯片業(yè)的后發(fā)優(yōu)勢非常明顯，舉兩個例子：
MOCVD設(shè)備的價格與產(chǎn)能在2008年，31片機要200萬美金，2013年，54片機只要150萬美金，2016年，124片機只要220萬美金，跟54片機同等級的國產(chǎn)MOCVD可能只要100萬美金。同樣的，后段分選機的性能與價格在2008年，一個月10kk產(chǎn)量的設(shè)備要10萬美金，2015年，一個月20kk產(chǎn)量的設(shè)備只要4萬美金有找，以前的設(shè)備一個人只能看管5臺機，現(xiàn)在一個人可以看管15臺機。
設(shè)備更新?lián)Q代太快導(dǎo)致的后果就是，幾乎2006年以前設(shè)立的早期LED芯片廠都陣亡了，除了技術(shù)落后以外，后繼乏力的投資，沒有資本市場的支持也是最大原因之一，LED變化就像大浪一樣，沒有大船身，翻船的幾率非常高。
當然看對產(chǎn)品方向也是非常關(guān)鍵的，我再舉個例子：
早期的迪源光電以大功率為主打產(chǎn)品，但是品牌效益沒有臺灣晶元光電，美國普瑞與臺灣光泓科技明顯與凸出，只能與臺灣二線品牌打爛戰(zhàn)，而內(nèi)地的華磊光電等芯片廠經(jīng)過一番整頓之后，大功率的亮度與電壓都有了脫胎換骨的表現(xiàn)，山寨臺灣與國際大廠的芯片圖形普遍。
在此跟大家解說一下當時大功率的市場狀況，除了Philip Lumileds的大功率是倒裝技術(shù)與Cree是碳化硅垂直結(jié)構(gòu)技術(shù)以外，所有的藍寶石襯底技術(shù)的LED芯片廠都是使用正裝大功率技術(shù)，尤其是晶元光電，普瑞與光泓這幾家有品牌的公司，他們的價格比較貴，但是有專利保障，所以很多封裝廠會買他們的芯片，但是為了要降低成本，山寨模仿普瑞，晶元光電與光泓的芯片應(yīng)運而生，除了亮度以外，芯片圖形電性都幾乎與他們沒有差別，而隨著大陸公司技術(shù)的急起直追，亮度也幾乎差別不大了，價格只要一半。
你可以想象那些唯利是圖的老板會買誰的芯片，所以很多封裝廠會象征性地買這些大廠10%~20%的比例芯片，其他的芯片都找國內(nèi)芯片廠做，我以前服務(wù)的芯片廠都會有一個研發(fā)團隊，業(yè)務(wù)單位會把大廠的芯片給他們分析，他們會專門模仿大廠的技術(shù)，做到95%以上的相似度。
我記得早期臺灣也是這樣模仿日本的，大陸再模仿臺灣，就這樣，LED技術(shù)就完全被大陸廠掌握了，在那個環(huán)境下，想要自創(chuàng)品牌的芯片廠最后的后果就是兩面不討好，很難生存在這個市場環(huán)境中。所以迪源失去了大功率的優(yōu)勢，設(shè)備老舊加上沒有資本市場的支持，幾乎只有慢慢等死的路可以走，最后結(jié)局我就不說了。
我們可以比較與迪源光電幾乎在同一時期成立的華燦光電，華燦當初選擇顯示屏芯片是正確的，說到華燦光電，可能要先說說他們的歷史。
華燦與迪源幾乎同時在2006年成立，2008年左右開始產(chǎn)品投放市場，華燦的創(chuàng)始人有一部分是從士蘭明芯過去的，他們看準了一個市場，這個市場比較特別，高端的已經(jīng)被美日占領(lǐng)了，中低端的還是一片空白，這就是顯示屏市場。
由于顯示屏市場賬期長，產(chǎn)業(yè)鏈周期也很久，做成成品之后價值高，如果芯片出問題會造成芯片廠極大的損失，于是臺灣的廠家都不敢做，當時大陸LED市場都是臺灣芯片廠的天下，只有顯示屏臺灣不敢進入，于是士蘭明芯崛起了，華燦深知這個市場，所以開始就以這個市場為主力，而不走白光或其他與臺灣芯片沖突的市場。
他們剛開始創(chuàng)業(yè)資金不多，因此外延設(shè)備不多，所以他們先把芯片產(chǎn)線利用士蘭明芯的經(jīng)驗做好做大，再進行后面的布局，而臺灣新世紀綠光外延片的支持也是最關(guān)鍵的。
當初新世紀供應(yīng)給士蘭明芯外延片讓士蘭明芯顯示屏芯片站穩(wěn)市場，同樣的，華燦利用新世紀雞蛋不放在同一個籃子里的心理，也拿到了新世紀綠光外延片，所以華燦在很短的時間不但站穩(wěn)了顯示屏市場，甚至超越士蘭明芯成為國內(nèi)顯示屏芯片的第一品牌，而同時期的大部分芯片廠大部分還是處于跟臺灣芯片競爭的狀態(tài)，所以效益都不是很好，迪源光電以大功率為方向，雄心有余，但是時機不好，結(jié)果跟華燦的距離越來越遠。
圖六 顯示屏的成長列車，被華燦抓住了，也讓它成功了
再如圖七所示，由于顯示屏的高毛利與高成長，讓華燦這樣資產(chǎn)不大的公司有了上市的條件。
順帶說明一下，華燦雖然外延片很大部分是買別人的，但是他們也掌握外延技術(shù)，只是資金要用在刀口上會比較好，結(jié)果有了資本市場的支持，再加上中國地方政府對LED政策補助的支持，華燦再順勢在張家港放大產(chǎn)能，臺灣芯片這五年向下墜落之際，張家港廠將產(chǎn)品多元化，順勢填補臺灣退出的市場，成本也持續(xù)降低，就這樣慢慢幾乎進入大陸前三大，以目前的態(tài)勢，如果義烏廠再完成，大陸兩極化格局幾乎確定，三安與華燦兩強競爭幾乎可以確定。
華燦選對了產(chǎn)品方向，最走運的是他們在設(shè)備更新?lián)Q代之前，沒有投資很多設(shè)備資產(chǎn)，尤其是舊型號的MOCVD，臺灣芯片廠的困局就是舊型號的MOCVD太多，跟大陸競爭完全無優(yōu)勢，在搭上了資本列車之后，設(shè)備更新?lián)Q代已經(jīng)完成，它循著大廠的方向買對了最新最好的設(shè)備，LED最幸運的公司非它莫屬。
圖七 華燦抓住了顯示屏市場的榮景，現(xiàn)在雖然增長緩慢了，趁著臺灣芯片下滑之際，華燦芯片多元化也成功了
業(yè)界有一句笑話這樣說“如果你不喜歡一個人或是要害一個人，最好的方法就是推薦他做LED”！大江東去浪淘盡，LED市場的起起落落就像看似不規(guī)則，但是卻可以在不規(guī)則中找到潮起潮落節(jié)奏的浪潮，看準了，我相信一句話“沒有不賺錢的行業(yè)，只有不會經(jīng)營的人”，大家都說LED利潤薄，很難做，這不就是考驗與磨練企業(yè)家最好的平臺嗎？
要掌握LED節(jié)奏其實不難，給大家一個秘訣：善待你的主要設(shè)備供應(yīng)商，認識與了解你的上下游設(shè)備商，他們會給你他們設(shè)備出給誰，出多少數(shù)量，什么時候出貨裝機與調(diào)試驗收的準確信息，有了這些資訊，我相信你們都可以像澳洋順昌的陳總一樣，成為一個敏銳的決策者。
各位做LED的人，你們知道下一波擴產(chǎn)與投資的時間點了嗎？
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