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企業(yè)新聞

英諾激光:海外市場虧損 離職率逐年攀升

激光制造網(wǎng) 來源:時代周報2021-05-29 我要評論(0 )   

差之毫厘,謬以千里。這句話同樣適用在IPO企業(yè)招股書撰寫上。英諾激光招股書數(shù)據(jù)頻現(xiàn)矛盾,保薦人是否做到勤勉盡責?5月18日,英諾激光科技股份有限公司(以下簡稱“英諾...

差之毫厘,謬以千里。這句話同樣適用在IPO企業(yè)招股書撰寫上。英諾激光招股書數(shù)據(jù)頻現(xiàn)矛盾,保薦人是否做到勤勉盡責?

5月18日,英諾激光科技股份有限公司(以下簡稱“英諾激光”)創(chuàng)業(yè)板IPO注冊生效。該公司的主營業(yè)務為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售微加工激光器和定制激光模組。

在排隊期間,英諾激光四度更新招股說明書。時代商學院此前發(fā)布《行業(yè)競爭加劇,英諾激光營運能力持續(xù)弱化》和《英諾激光毛利率畸高,前三季存業(yè)績下滑風險,因集中確認收入遭問詢》,對英諾激光IPO進行持續(xù)跟蹤報道,并指出近幾年該公司核心產(chǎn)品售價劇降,毛利率畸高,存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下滑,營運能力持續(xù)弱化。

在跟蹤研究過程中,時代商學院發(fā)現(xiàn)英諾激光于2019年6月和2020年9月遞交的招股書中多處數(shù)據(jù)存在差異,且與供應商、客戶年報披露數(shù)據(jù)相悖,其招股書信息披露真實性存疑。此外,該公司的員工離職率逐年攀升,海外市場虧損,前景堪憂。

01

招股書數(shù)據(jù)打架,供銷數(shù)據(jù)存出入

資料顯示,英諾激光擬登陸在創(chuàng)業(yè)板,并分別于2019年6月28日、2019年12月20日、2020年6月24日和2020年9月28日四度更新招股書。

然而,時代商學院研究發(fā)現(xiàn),其于2020年9月與2019年6月的披露招股書多處數(shù)據(jù)存在出入。

2019年6月的招股書顯示,2017年英諾激光主要原材料振鏡的平均單價為10072.21元/個;2017年和2018年的電費采購額分別為255.31萬元和353.77萬元。

而2020年9月的招股書則顯示,2017年振鏡的平均單價為10069.95元/個;2017年和2018年的電費采購額分別為242.52萬元和371.87萬元。

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此外,招股書還顯示,英諾激光2017年第五大客戶為帝爾激光(300776.SZ),當年度該公司對帝爾激光的銷售金額為958.74萬元。然而,帝爾激光2017年年報雖沒有顯示前五大供應商的名字,但與上述數(shù)額最接近的是帝爾激光第三大供應商,采購金額為923.8萬元,兩者有34.94萬元之差。

無獨有偶,英諾激光招股書與供應商福晶科技(002222.SZ)年報的相關數(shù)據(jù)同樣有所出入。

據(jù)招股書,2018—2020年,福晶科技(002222.SZ)均為英諾激光的前五大供應商之一。各期末,英諾激光對福晶科技的采購金額分別為3024.6萬元、2076.5萬元和3427.79萬元。

雖然福晶科技的年報中也沒有披露前五大客戶的名字,但對比其銷售額數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),其銷售數(shù)據(jù)與上述采購額最為相近的分別為當年的第二名客戶、第四名客戶、第一名客戶,銷售額分別為3086.61萬元、2227.75萬元和3512.4萬元。顯然,英諾激光招股書中披露的采購額均低于福晶科技年報披露的銷售額。

需注意的是,此次IPO,英諾激光的保薦機構是長城證券,保薦代表人為孫曉斌、張國連。公開資料顯示,長城證券分類評級結果連續(xù)兩年下降,2018—2020年的評級分別為A級、BBB級、B級,2020年下降兩級,且近一年來多次收到監(jiān)管機構的處罰。從評級結果和被罰情況看,長城證券似乎問題不小。

英諾激光兩版招股書數(shù)據(jù)矛盾,且與客戶、供應商之間的供銷數(shù)據(jù)也存較大出入,其招股書信息披露真實性存疑,其保薦機構的盡職調(diào)查是否充分?保薦代表人孫曉斌、張國連是否勤勉盡責,對英諾激光的信息披露資料進行了審慎核查?

02

離職率逐年攀升,海外市場虧損

除招股書數(shù)據(jù)“打架”外,英諾激光的經(jīng)營隱患不少。

招股書顯示,2017—2019年,英諾激光的員工整體離職率分別為13.41%、20.21%和24.09%。其中,中國地區(qū)員工離職率分別為13.56%、17.92%和23.22%,美國地區(qū)員工離職率分別為13.1%、26.17%和27.27%。

可見,該公司員工離職率逐年攀升,且近兩年美國地區(qū)員工離職率均遠高于國內(nèi)。

時代商學院發(fā)現(xiàn),英諾激光人才流失嚴重的背后,或許與其海外市場的經(jīng)營惡化有關。

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2017—2019年,英諾激光境外銷售收入分別為3415.64萬元、3890.54萬元和3031.53萬元,占各期營業(yè)收入的比例分別為13.71%、13.41%和8.55%,逐年下降。

同時,截至2021年5月18日,英諾激光有2家境外子公司,分別為奧科激光和AOC。其中,2018—2020年,奧科激光的凈利潤分別為-1.96萬元、-2.94萬元和-2.32萬元,處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

值得注意的是,另一家子公司AOC主要從事在中國境外地區(qū)銷售的激光器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,是英諾激光開展境外市場業(yè)務的主體。2018—2020年,AOC的凈利潤分別為1644.44萬元、-265.41萬元和-721.4萬元,其中2019年AOC由盈轉(zhuǎn)虧,2020年虧損加大。

時代商學院認為,一方面,英諾激光的員工離職率逐年攀升,人才流失嚴重,不利于日常經(jīng)營的穩(wěn)定;另一方面,其海外市場經(jīng)營惡化,子公司持續(xù)虧損,疊加國內(nèi)產(chǎn)品售價持續(xù)下滑,收入增速大幅放緩,持續(xù)盈利能力堪憂。兩者結合來看,該公司經(jīng)營前景堪憂。

03

總結

在制造業(yè)持續(xù)復蘇的背景下,在5G和PCB行業(yè)景氣度提升的驅(qū)動下,激光設備行業(yè)景氣度不斷提升,行業(yè)拐點已經(jīng)出現(xiàn)。

然而,在整個激光行業(yè)態(tài)勢上行、未來可期的市場浪潮中,英諾激光卻節(jié)節(jié)敗退。

在信息披露上,招股書前后不一,與供應商和客戶年報數(shù)據(jù)大有出入,信披真實性存疑;在公司經(jīng)營上,人才流失日益嚴重,子公司頻頻虧損,海外業(yè)務持續(xù)惡化,營收增速放緩。這樣的公司能否禁得住市場和時間的考驗呢?

英諾激光雖已成功注冊,其未來的發(fā)展之路仍困難重重。


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