1月27日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.90億元~3.02億元，同比下降7.14%~10.83%；基本每股收益1.0069元~1.0486元。業(yè)績變動主要原因是，2020年初，新冠肺炎疫情對公司上半年的業(yè)績產(chǎn)生一定影響，導(dǎo)致公司年度業(yè)績承壓，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤有所下降。公司4月份開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等工作快速有序恢復(fù)，公司產(chǎn)能持續(xù)滿產(chǎn)狀態(tài)，銷售訂單飽滿，公司全年銷售情況整體好于往年。2020年，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，加大智慧工廠的自動化建設(shè)，積極推動產(chǎn)業(yè)升級改造，持續(xù)開展質(zhì)量提升工程，加強(qiáng)成本管控，提升材料采購議價能力，一定程度上提升公司綜合毛利率。此外，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新應(yīng)用產(chǎn)品銷售持續(xù)放量，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤穩(wěn)定增長。

2019年年報顯示，銳科激光的主營業(yè)務(wù)為光電子器件制造，占營收比例為：100.0%。

銳科激光的董事長是伍曉峰，男，50歲，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，碩士，研究員。 銳科激光的總經(jīng)理是呂衛(wèi)民，男，55歲，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，大專學(xué)歷，高級工程師。

周三，大盤初步止跌，各類指數(shù)均紅盤報收。前期兩大熱點全線反攻，光伏和鋰電池都卷土重來。不過，白酒股的調(diào)整仍在繼續(xù)，對此，公募一哥一個動作表明，“壓力很大”。道達(dá)號“個股趨勢”提醒：1. 銳科激光近30日內(nèi)北向資金持股量減少184.33萬股，占流通股比例減少1.20%；2. 近30日內(nèi)無機(jī)構(gòu)對銳科激光進(jìn)行調(diào)研；3. 根據(jù)各大券商對銳科激光凈利潤的預(yù)測，銳科激光2020年年度預(yù)測凈利潤平均值為2.87億元。銳科激光去年同期凈利潤為3.25億元。更多關(guān)鍵信息，請搜索“道達(dá)號”。

2020年12月31日，公司發(fā)布首期股權(quán)激勵計劃（草案）、長期股權(quán)激勵計劃（草案）。銳科激光從發(fā)布公告以來，截止2021年1月26日，股價上漲12.86%。

從首期股權(quán)激勵計劃（草案）內(nèi)容解讀，計劃主要包括兩個方面的內(nèi)容：

（1）本次長期股權(quán)激勵計劃激勵對象主要分配給公司核心技術(shù)研發(fā)人員（266.90萬股）。

（2）激勵計劃第一/二/三個解除限售期分別需要公司滿足2022/2023/2024年營業(yè)收入以2019年為基數(shù)復(fù)合增長率不低于25%/26%/27%，同時凈資產(chǎn)收益率不低于15%/16%/17%。

公司經(jīng)營產(chǎn)品

公司是專業(yè)從業(yè)光纖激光器的高新技術(shù)企業(yè)。激光器是激光設(shè)備的核心零部件，激光設(shè)備作為傳統(tǒng)數(shù)控機(jī)床的替代品，它主要優(yōu)勢在于加工的精密度較高以及加工成本較低，同時其非接觸加工特性也易于在高端機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域應(yīng)用。

激光器作為技術(shù)密集型行業(yè)，橫跨多個學(xué)科，激光器研發(fā)技術(shù)難度較高，因此研發(fā)費用的投入以及研發(fā)人員的數(shù)量是公司可以保持持續(xù)競爭力的關(guān)鍵。2019年研發(fā)投入1.18億元，同比增長35.63%；2019年技術(shù)人員相比2017年人數(shù)已經(jīng)翻倍。

本次長期股權(quán)激勵計劃激勵對象主要為公司核心技術(shù)研發(fā)人員，在“技術(shù)為王”的激光器行業(yè)，我們認(rèn)為對于技術(shù)人員的激勵或?qū)⒊蔀楣鹃L期增長的主要動力來源。

公司優(yōu)勢

伴隨著中低功率光纖激光器核心零部件自產(chǎn)，公司快速搶占市場份額，從2017年市占12.10%增長到2018年市占18%。根據(jù)《2019年中國激光產(chǎn)業(yè)報告》顯示銳科激光光纖激光器2019年市占24%。國海證券預(yù)測2020年銳科激光市占達(dá)到30%。公司目前已經(jīng)突破30kw激光器技術(shù)，高功率激光器研發(fā)進(jìn)度良好。受產(chǎn)品性能持續(xù)優(yōu)化，以及疫情、貿(mào)易戰(zhàn)等因素疊加，今年來高功率激光器國產(chǎn)化趨勢加速。公司半年報顯示，二季度連續(xù)光纖激光器訂單量飽和，呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢，同時公司2020年上半年高功率產(chǎn)品銷售增長幅度不斷提升，6000W及以上高功率光纖激光器銷售數(shù)量較2019年同期增長100.4%，公司高功率產(chǎn)品銷售增長態(tài)勢迅猛。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，使公司快速擺脫激光器價格戰(zhàn)影響。2020年前三季度整體毛利率27.99%（-3.93pct）,凈利率13.45%（-7.23pct），其中Q3單季度毛利率31.92%（-0.24pct），凈利率16.35%（+12pct）。公司凈利率已經(jīng)有了上升趨勢。公司盈利與估值預(yù)估

從公司發(fā)布的股權(quán)激勵計劃，計算2022-2024年營業(yè)收入達(dá)標(biāo)下限為39.26億元、50.66億元、66.41億元，5年營業(yè)收入增長3倍。公司主營產(chǎn)品可以分為連續(xù)光纖激光器和脈沖光纖激光器，2019年公司兩種激光器銷售收入占公司總營業(yè)收入接近90%。連續(xù)激光器主要應(yīng)用于切割領(lǐng)域。以往對金屬切割主要追求低成本策略，但隨著高端應(yīng)用起量，行業(yè)競爭邏輯由“成本”逐漸向“工藝”切換。企業(yè)對精密加工需求越來越旺盛。西南證券預(yù)測公司2020-2022連續(xù)光纖激光器板塊收入同比增長 9%、51%、46%。脈沖激光器主要適合打標(biāo)領(lǐng)域。受益于5G、新能源企業(yè)、消費電子等產(chǎn)業(yè)釋放激光打標(biāo)設(shè)備需求，未來5年全球市場規(guī)?？蛇_(dá)25.03億美元，目前全球市場格局尚未成型。中國企業(yè)有望利用規(guī)模效應(yīng)和品牌效應(yīng)在全球范圍內(nèi)推廣產(chǎn)品。西南證券預(yù)測2020-2022脈沖光纖激光器板塊收入同比增長 1%、23%、25%。西南證券預(yù)計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為2.6/4.5/6.9億元。EPS分別為0.92/1.57/2.39，PE分別為107.78/63.16/41.49，未來空間確定性高。