作為國(guó)內(nèi)最早從事研發(fā)、生產(chǎn)動(dòng)力電池激光焊接設(shè)備的廠商之一,聯(lián)贏激光及時(shí)跨越了國(guó)內(nèi)激光行業(yè)早期的技術(shù)門檻,先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手引入能量控制技術(shù),極大降低自研激光器的能量波動(dòng),實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,成功抓住了動(dòng)力電池行業(yè)的風(fēng)口紅利。
已與寧德時(shí)代(CATL)、國(guó)軒高科等國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池頭部廠商形成了穩(wěn)定業(yè)務(wù)合作的聯(lián)贏激光,如今卻由于下游行業(yè)的波動(dòng),業(yè)績(jī)上承受了一定的壓力。面對(duì)依然龐大的市場(chǎng)需求和急劇變化的下游產(chǎn)業(yè),聯(lián)贏激光將如何再次占據(jù)主動(dòng)、把握先機(jī)?
動(dòng)力電池焊接王
焊接是制造中接合金屬或其他熱塑性材料的常用工藝和技術(shù)。激光焊接則是用高能量密度的激光束作為熱源,相比傳統(tǒng)焊接技術(shù),具有熔深深、速度快、變形小、對(duì)焊接環(huán)境要求不高等獨(dú)特優(yōu)勢(shì),因此被廣泛運(yùn)用。
因此,激光焊接與“激光切割”、“激光打標(biāo)”共同構(gòu)成激光加工技術(shù)的三駕馬車。不過(guò),與激光切割、激光打標(biāo)破壞物質(zhì)表面或整體結(jié)構(gòu)的原理不同,激光焊接則在熔融物質(zhì)原有結(jié)構(gòu)后再進(jìn)行重新構(gòu)筑,所以工藝難度更高、發(fā)展歷史也較短。
在分類上,根據(jù)不同的增益介質(zhì),激光器可以分為固體激光器(如YAG激光器、光纖激光器、半導(dǎo)體激光器)、氣體激光器(如二氧化碳激光器)和液體激光器。其中,YAG激光器具有可同時(shí)或分時(shí)多點(diǎn)焊接、峰值功率高、成本低等優(yōu)勢(shì),被廣泛用于激光焊接行業(yè)。
但是,在國(guó)內(nèi)激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的YAG激光器均采用電流負(fù)反饋技術(shù),其能量波動(dòng)率在8%以上,無(wú)法適應(yīng)高端精密焊接的需求,更無(wú)法勝任對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代。如果不能攻克能量控制的相關(guān)技術(shù),中國(guó)的激光器將一直無(wú)法參與產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)。
聯(lián)贏激光及時(shí)洞察了國(guó)內(nèi)的行業(yè)瓶頸,意識(shí)到只有降低激光器的能量波動(dòng)率,才能與國(guó)外產(chǎn)品有一戰(zhàn)之力。因此聯(lián)贏激光從深圳大學(xué)收購(gòu)了能量負(fù)反饋技術(shù),并通過(guò)自主研發(fā)創(chuàng)新,讓這項(xiàng)實(shí)驗(yàn)室里的技術(shù)具備了產(chǎn)業(yè)化條件。
2006年11月,聯(lián)贏激光自主設(shè)計(jì)制作完成了HWLW-025A 精密激光焊接機(jī)。該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了焊接機(jī)能量波動(dòng)小于±3%的目標(biāo),已經(jīng)達(dá)到國(guó)際同類產(chǎn)品水平。憑借技術(shù)和成本的雙重優(yōu)勢(shì),聯(lián)贏激光的精密激光焊接機(jī)首先打動(dòng)了日本客戶,隨后又征服了國(guó)內(nèi)光通訊行業(yè)的眾多客戶。
通過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證和反饋,該技術(shù)持續(xù)迭代,聯(lián)贏激光逐步確立了以YAG激光焊接機(jī)為核心的發(fā)展方向,并通過(guò)與新能源科技有限公司(Amperex Technology Limited)合作,進(jìn)入電池相關(guān)行業(yè)。
聯(lián)贏激光依然保持了極具前瞻性的市場(chǎng)敏感度,在營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的正循環(huán)中,不斷豐富產(chǎn)品線,逐步掌握了YAG激光器、半導(dǎo)體激光器和光纖激光器及各種激光焊接成套設(shè)備研發(fā)和生產(chǎn),為之后搭上動(dòng)力電池行業(yè)的東風(fēng)埋下了伏筆。
動(dòng)力電池的焊接部位多、難度大、精度要求相對(duì)較高,廠商在生產(chǎn)設(shè)備的安全性、精密性和加工效率等指標(biāo)上也有更高的要求。在技術(shù)領(lǐng)先且在電池行業(yè)有經(jīng)驗(yàn)積累的聯(lián)贏激光,在寧德時(shí)代創(chuàng)立之初就成為其業(yè)務(wù)、技術(shù)的合作方,業(yè)績(jī)也水漲船高。
2016-2019H1聯(lián)贏激光營(yíng)收及凈利潤(rùn)
經(jīng)過(guò)在動(dòng)力電池焊接行業(yè)的多年耕耘,聯(lián)贏激光不僅在2017年被寧德時(shí)代評(píng)為“最佳合作伙伴”,并且進(jìn)一步鎖定與動(dòng)力電池行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),在2019年上半年動(dòng)力電池裝機(jī)總電量排名前十的企業(yè),有九家都與聯(lián)贏激光開展了業(yè)務(wù)合作。
除了自主實(shí)現(xiàn)激光能量控制技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化之外,聯(lián)贏激光攻克了多波長(zhǎng)激光同軸復(fù)合焊接技術(shù)、藍(lán)光激光器焊接技術(shù)、激光焊接加工工藝技術(shù)等七項(xiàng)核心技術(shù),構(gòu)建了自己的技術(shù)護(hù)城河。尤其是聯(lián)贏激光攻克的藍(lán)光激光焊接技術(shù),能夠有效解決銅材焊接的技術(shù)瓶頸,讓產(chǎn)品再次掌握競(jìng)爭(zhēng)先機(jī)。
受累下游 頹勢(shì)初現(xiàn)
作為制造企業(yè),下游產(chǎn)業(yè)的波動(dòng)是影響業(yè)績(jī)的重要因素。2019年產(chǎn)業(yè)鏈終端產(chǎn)品新能源汽車的銷量下滑,讓聯(lián)贏激光的業(yè)務(wù)感受到了來(lái)自下游的寒意。
2019年3月,多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》,新能源乘用車、專用車和客車三個(gè)領(lǐng)域的國(guó)家補(bǔ)貼退坡降幅超過(guò)50%,而且地方補(bǔ)貼在6月底的過(guò)渡期結(jié)束后也被取消。這直接導(dǎo)致新能源汽車銷量在7月迎來(lái)了首次負(fù)增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)全年銷量?jī)H為1206萬(wàn)輛,同比下降4%。
除了終端消費(fèi)市場(chǎng)在波動(dòng)之外,動(dòng)力電池行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)也愈演愈烈,部分廠商經(jīng)營(yíng)遇阻,間接拖累了聯(lián)贏激光的業(yè)績(jī)。
2017年,格力智能和銀隆新能源開始合作,由前者為后者提供電池制造設(shè)備,與聯(lián)贏激光的采購(gòu)業(yè)務(wù)也由格力智能支付款項(xiàng)和驗(yàn)收設(shè)備。然而,銀隆新能源之后經(jīng)營(yíng)不善,格力智能和聯(lián)贏激光協(xié)商后簽訂了《商談備忘錄》和《采購(gòu)合同補(bǔ)充協(xié)議》,變更后合同價(jià)格相較原合同價(jià)格下降18%。該合同價(jià)格的變更直接導(dǎo)致聯(lián)贏激光2018年成套設(shè)備毛利率下降3.88%。
由于下游的波動(dòng),聯(lián)贏激光盡管在營(yíng)收上還保持著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但新簽設(shè)備訂單已經(jīng)有所下滑。聯(lián)贏激光2018年新簽設(shè)備訂單金額為8.95億元,相較于2017年的13.01億元同比下滑31.2%。
在具體的財(cái)務(wù)狀況上,聯(lián)贏激光的應(yīng)收賬款余額則在逐年提高,從2016年的1.4億元增長(zhǎng)至2019年上半年的3.7億元。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然低于招股書中可比公司的平均值,但與主要對(duì)標(biāo)的大族激光、華工科技和先導(dǎo)智能處于相似水平,側(cè)面印證了整個(gè)行業(yè)的風(fēng)向。
激光行業(yè)頭部廠商應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
不管是終端新能源車銷量的波動(dòng),還是下游動(dòng)力電池行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng),都讓聯(lián)贏激光短期內(nèi)業(yè)績(jī)承壓。
能否押注高功率激光器?
下游行業(yè)波動(dòng)只不過(guò)延緩了產(chǎn)品更迭速率,越來(lái)越成熟的市場(chǎng)環(huán)境和依然存在的市場(chǎng)需求,則是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈走出寒冬的希望所在。
放眼全球市場(chǎng),作為產(chǎn)業(yè)鏈終端產(chǎn)品的新能源汽車依然強(qiáng)勢(shì)。據(jù)EV Sales最新數(shù)據(jù)顯示,2019年全球銷售新能源汽車約221萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)10%。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖然補(bǔ)貼政策退坡,但扶持新能源汽車的立場(chǎng)并未改變。2019年12月3日,工信部了發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》征求意見(jiàn)稿,提出到2025年,新能源汽車銷量占比達(dá)到25%左右。這無(wú)疑說(shuō)明在未來(lái)五年內(nèi),新能源汽車還有龐大的增量存在。
行業(yè)成熟度的提升,也有利于一直服務(wù)于行業(yè)龍頭客戶的聯(lián)贏激光。除了動(dòng)力電池的裝機(jī)量仍然保持著增勢(shì)以外,隨著低端產(chǎn)能被逐步淘汰,市場(chǎng)份額開始向頭部廠商集中。2018年,國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)排名前三的寧德時(shí)代、比亞迪和國(guó)軒高科裝機(jī)量合計(jì)占比為66.89%。而在2019年上半年,前三大廠商不僅排名沒(méi)變,裝機(jī)量合計(jì)占比也提升至75.87%。
2016-2019H1動(dòng)力電池裝機(jī)量
頭部廠商間的業(yè)務(wù)合作也將越來(lái)越緊密。2020年2月3日,寧德時(shí)代發(fā)布公告,稱其已與特斯拉(上海)有限公司簽署協(xié)議,寧德時(shí)代將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品。全球最大的電池供應(yīng)商與全球最大電動(dòng)車廠商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的合作形式,也將是未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈中廠商協(xié)同發(fā)展的主旋律。
下游格局的變化,恐怕將成為影響聯(lián)贏激光業(yè)務(wù)狀況的主要因素。由于動(dòng)力電池廠商承受著主機(jī)廠的成本傳導(dǎo)壓力,從2016年到2019年上半年,寧德時(shí)代的毛利率逐步下滑,從43.70%下降到29.79%,上游的聯(lián)贏激光的毛利率也隨之下滑。隨著動(dòng)力電池行業(yè)集中度的不斷提升,頭部廠商的話語(yǔ)權(quán)越來(lái)越重,聯(lián)贏激光在議價(jià)中恐面對(duì)更大壓力。
在需求依然存在、上游不斷整合的背景下,聯(lián)贏激光如何通過(guò)自主創(chuàng)新提前“卡位”,“鎖定”行業(yè)龍頭地位,就成為了發(fā)展的關(guān)鍵。而市場(chǎng)需求連最大的光纖激光器,則是廠商們追逐的重點(diǎn)。根據(jù)Laser Markets Research的統(tǒng)計(jì),2017年全球工業(yè)激光器中光纖激光器占比為47%,較2013年的34%提升了13%。
光纖激光器是用摻稀土元素玻璃光纖作為增益介質(zhì)的激光器。相比YAG激光器,其光束質(zhì)量好、光電轉(zhuǎn)換效率高,因而被廣泛運(yùn)用于動(dòng)力電池、家電、汽車等行業(yè)的焊接工序中。聯(lián)贏激光的光纖激光器可以在6000W激光功率的前提下,保持±1%的穩(wěn)定性。
而在高功率光纖激光器的競(jìng)爭(zhēng)中,聯(lián)贏激光自制的產(chǎn)品相較于國(guó)際知名廠商IPG仍有差距,因此仍需要外購(gòu)。外購(gòu)激光器的銷售數(shù)量占比也由2016年的6.20%增長(zhǎng)到2018年16.95%。聯(lián)贏激光無(wú)疑需要推出更具競(jìng)爭(zhēng)力的激光器,來(lái)應(yīng)對(duì)行業(yè)的技術(shù)升級(jí)。
依靠極具戰(zhàn)略眼光的技術(shù)布局和攻關(guān),聯(lián)贏激光在國(guó)內(nèi)率先突破激光能量控制技術(shù),搶灘激光焊接市場(chǎng)。隨后又憑借領(lǐng)先的技術(shù)和豐富的產(chǎn)品線,占據(jù)了動(dòng)力電池焊接市場(chǎng)的龍頭地位,乘上了世界動(dòng)力電池產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移的東風(fēng)。
盡管近兩年下游動(dòng)力電池市場(chǎng)和新能源車市場(chǎng)出現(xiàn)了波動(dòng),但長(zhǎng)期來(lái)看,下游需求依然十分旺盛,行業(yè)在整合、成熟的進(jìn)程中,將逐漸釋放出增量。若想繼續(xù)跟上新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展步伐,聯(lián)贏激光無(wú)疑需要攻克高功率光纖激光器的技術(shù)難點(diǎn)、發(fā)揮自研藍(lán)光激光器的技術(shù)優(yōu)勢(shì),在鞏固行業(yè)地位的前提下開拓新市場(chǎng)。一場(chǎng)新的搶灘登陸戰(zhàn),又要開始了。
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