2018年上半年聯(lián)贏激光營業(yè)收入3.99億元,同比+34.64%,歸母凈利潤4433萬元,同比+5.39%,扣非后歸母凈利潤3563萬元,同比+3.32%。其中,2018Q2,公司營業(yè)收入2.23億元,同比+29.93%,歸母凈利潤2176萬元,同比-2.67%,扣非后歸母凈利潤1565萬元,同比+5.95%。
整體毛利率下滑8.73pcts。
聯(lián)贏激光2018年上半年營業(yè)成本2.42億元,同比+57.26%,毛利率39.34%,相比2017年上半年下滑8.73pcts,主要是因為動力電池設備領域競爭加劇且進口大功率光纖激光器比例增加。2018年上半年公司凈利率11.12%,相比2017年上半年下滑3.09pcts。
三項費用率均有減少,管理費用率下降7.56pcts。
費用方面,聯(lián)贏激光2018年上半年銷售費用/管理費用/財務費用分別為4782/6544/92萬元,同比+31.30%/+23.10%/-16.36%。銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為12.00%/16.42%/0.23%,同比-0.3/-7.56/-0.14pcts。三項費用率均在減少,管理費用率降幅較大。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額-15492萬元。
截至2018年上半年末,公司預收賬款5.68億元,比2018Q1末下降5.11%。根據(jù)“3331”收款模式,假定預收賬款/在手訂單比例為40%,計算出公司未確認收入的訂單約14億元。2018年上半年末,公司應收賬款余額3.23億元,比2018Q1末增長18.18%;2018年上半年經(jīng)營凈現(xiàn)金流-1.55億元,主要是因為現(xiàn)金流入有一定滯后且人員擴張導致的。
江蘇新生產(chǎn)基地開建,激光器/自動化及工藝研發(fā)取得一系列突破。
2018年4月9日,公司江蘇生產(chǎn)基地舉行開工儀式,正式開始建設。在激光器研發(fā)方面:公司開發(fā)完成2KW光纖激光器和3KW半導體激光器,將在下半年投放市場;新開發(fā)完成最大復合功率5KW復合激光焊接機并投放市場,YAG激光焊接機通過美國FCC認證,可以直銷美國市場。在自動化研發(fā)方面:產(chǎn)品速度分別由過去的6PPM、10PPM、12PPM提高到現(xiàn)在的15PPM和24PPM。完成了AGV式自動PACK線設計,即將投放市場。在工藝研發(fā)方面:完成了高功率激光焊接頭的自主開發(fā),該出射頭可以承受激光功率6000W,光束質(zhì)量和溫度漂移達到了進口激光焊接頭的標準。玻璃焊接也有突破性的進展,采用高速脈沖激光器以及激光復合焊接技術(shù),已經(jīng)申請相關(guān)的工藝發(fā)明專利。
估值分析:聯(lián)贏激光2018年上半年凈利潤4433萬元,同比+5.39%。截至2018年8月23日,股價6.96元和市值15.62億元,對應2017/TTM的PE分別為18X/18X,建議積極關(guān)注。
風險因素:行業(yè)競爭加劇、動力電池廠商產(chǎn)能規(guī)劃變動等風險。
整體毛利率下滑8.73pcts。
聯(lián)贏激光2018年上半年營業(yè)成本2.42億元,同比+57.26%,毛利率39.34%,相比2017年上半年下滑8.73pcts,主要是因為動力電池設備領域競爭加劇且進口大功率光纖激光器比例增加。2018年上半年公司凈利率11.12%,相比2017年上半年下滑3.09pcts。
三項費用率均有減少,管理費用率下降7.56pcts。
費用方面,聯(lián)贏激光2018年上半年銷售費用/管理費用/財務費用分別為4782/6544/92萬元,同比+31.30%/+23.10%/-16.36%。銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為12.00%/16.42%/0.23%,同比-0.3/-7.56/-0.14pcts。三項費用率均在減少,管理費用率降幅較大。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額-15492萬元。
截至2018年上半年末,公司預收賬款5.68億元,比2018Q1末下降5.11%。根據(jù)“3331”收款模式,假定預收賬款/在手訂單比例為40%,計算出公司未確認收入的訂單約14億元。2018年上半年末,公司應收賬款余額3.23億元,比2018Q1末增長18.18%;2018年上半年經(jīng)營凈現(xiàn)金流-1.55億元,主要是因為現(xiàn)金流入有一定滯后且人員擴張導致的。
江蘇新生產(chǎn)基地開建,激光器/自動化及工藝研發(fā)取得一系列突破。
2018年4月9日,公司江蘇生產(chǎn)基地舉行開工儀式,正式開始建設。在激光器研發(fā)方面:公司開發(fā)完成2KW光纖激光器和3KW半導體激光器,將在下半年投放市場;新開發(fā)完成最大復合功率5KW復合激光焊接機并投放市場,YAG激光焊接機通過美國FCC認證,可以直銷美國市場。在自動化研發(fā)方面:產(chǎn)品速度分別由過去的6PPM、10PPM、12PPM提高到現(xiàn)在的15PPM和24PPM。完成了AGV式自動PACK線設計,即將投放市場。在工藝研發(fā)方面:完成了高功率激光焊接頭的自主開發(fā),該出射頭可以承受激光功率6000W,光束質(zhì)量和溫度漂移達到了進口激光焊接頭的標準。玻璃焊接也有突破性的進展,采用高速脈沖激光器以及激光復合焊接技術(shù),已經(jīng)申請相關(guān)的工藝發(fā)明專利。
估值分析:聯(lián)贏激光2018年上半年凈利潤4433萬元,同比+5.39%。截至2018年8月23日,股價6.96元和市值15.62億元,對應2017/TTM的PE分別為18X/18X,建議積極關(guān)注。
風險因素:行業(yè)競爭加劇、動力電池廠商產(chǎn)能規(guī)劃變動等風險。
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