然而，如今不少激光企業(yè)已逐漸把目標(biāo)投在了A股資本市場(chǎng)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在IPO正常排隊(duì)中的激光類(lèi)企業(yè)至少有6家，除此之外，目前還有2家激光企業(yè)已接受IPO輔導(dǎo)，處于IPO備案登記階段。另一邊，也有2家已明確表態(tài)有IPO意向。

正常排隊(duì)中的，除京華激光處于IPO已反饋狀態(tài)，其余5家帝爾激光、奇致激光、創(chuàng)鑫激光、武漢銳科、杰普特光電均處于IPO已受理狀態(tài)；從擬上市板塊來(lái)看，除京華激光擬上交所主板上市，其他5家均擬深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

具體情況如下：

（來(lái)源:公開(kāi)資料，由前瞻君整理）

另外，前瞻君還進(jìn)一步整理正常IPO排隊(duì)6家激光類(lèi)企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)主要營(yíng)收和凈利，從下面6家正常排隊(duì)激光類(lèi)企業(yè)，2014-2016年的營(yíng)收凈利看出，這3年激光類(lèi)企業(yè)的業(yè)績(jī)還是增長(zhǎng)很迅速。

正常IPO排隊(duì)6家激光類(lèi)企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)主要營(yíng)收和凈利如下：

（單位：萬(wàn)元）

（來(lái)源:前瞻君整理）

此外，新三板企業(yè)天弘激光在重組失敗后卻急于IPO。2017年5月26日，停牌近兩年的新三板企業(yè)天弘激光（430549.OC），突然公布簽署IPO財(cái)務(wù)顧問(wèn)框架協(xié)議的公告，首次對(duì)外公布上市打算。而就在兩天前，天弘激光公告稱(chēng)，終止2.3億元收購(gòu)武漢逸飛激光有限公司，并決定于5月31日復(fù)牌。天弘激光2014年、2015年和2016年的營(yíng)業(yè)收入分別為1.46億元、1.68億元和1.94億元，凈利潤(rùn)分別為 1414.26萬(wàn)元、1907.34萬(wàn)元和2277.7萬(wàn)元。

另一邊，據(jù)湖北日?qǐng)?bào)透露，奔騰激光公司已于6月啟動(dòng)了IPO戰(zhàn)略計(jì)劃，下半年將全面實(shí)施股份制改造，進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。奔騰激光是一家中外合資公司，從武漢搬遷至溫州4年多來(lái)，奔騰激光銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)翻番。其中，2016年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)53％，是全行業(yè)增長(zhǎng)率最快的公司。今年上半年奔騰激光（溫州）公司銷(xiāo)售額增長(zhǎng)105％，預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)售額將達(dá)10億元。

1帝爾激光IPO：報(bào)告內(nèi)凈利增長(zhǎng)33倍、部分廠(chǎng)房被查封

武漢帝爾激光科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“帝爾激光”)目前處于IPO已受理狀態(tài)，擬創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1,272萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)50,865,500股，本次IPO保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券。

本次計(jì)劃募集資金2.88億元，用于帝爾激光生產(chǎn)基地和帝爾激光研發(fā)基地項(xiàng)目。

帝爾激光主營(yíng)業(yè)務(wù)為精密激光加工解決方案的設(shè)計(jì)及其配套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司目前的主要產(chǎn)品包括高效太陽(yáng)能PERC激光消融設(shè)備、MWT激光打孔設(shè)備、全自動(dòng)高速激光裂片機(jī)、高效太陽(yáng)能激光摻雜設(shè)備、激光LID/R設(shè)備等。

（來(lái)源：帝爾激光招股書(shū)）

2014-2016年，帝爾激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入922.87萬(wàn)元、3885.81萬(wàn)元和7696.37萬(wàn)元，同期凈利分別為87.96萬(wàn)元、884.76萬(wàn)元和3020.35萬(wàn)元。2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9倍，2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2.4倍。報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)33.34倍。

客戶(hù)集中度高

報(bào)告期內(nèi)，受公司產(chǎn)能所限，帝爾激光前五名客戶(hù)占公司營(yíng)業(yè)收入的比重為93.52%、70.91%和79.00%，且主要集中在太陽(yáng)能電池生產(chǎn)行業(yè)。

存貨余額占比較高且不斷增加

2014-2016年末，帝爾激光的存貨余額分別為1560.11萬(wàn)元、2966.28萬(wàn)元、 5936.84萬(wàn)元，占同期總資產(chǎn)比例為36.40%、33.43%、36.17%。對(duì)此帝爾激光表示，產(chǎn)品送達(dá)客戶(hù)指定地點(diǎn)后需要進(jìn)行安裝和調(diào)試，并經(jīng)客戶(hù)驗(yàn)收后公司方可確認(rèn)收入，因而存在余額較大的發(fā)出商品，另外，激光加工設(shè)備的主要配件激光器及光學(xué)元件的生產(chǎn)和采購(gòu)周期較長(zhǎng)，公司保持了一定的原材料庫(kù)存。

部分廠(chǎng)房被查封

根據(jù)湖北省武漢市中級(jí)人民法院做出的《民事裁定書(shū)》[（2016）鄂民初4623-1號(hào)]，武漢東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)展總公司訴迪源光電股份有限公司合同糾紛一案（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合同糾紛案”），申請(qǐng)人武漢東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)展總公司向法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，案外人武漢高科國(guó)有控股集團(tuán)有限公司自愿以其所有的廠(chǎng)房及土地使用權(quán)為上述財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)?zhí)峁?dān)保（房屋所有權(quán)證號(hào)為武房權(quán)證湖字第201006349號(hào)；土地使用權(quán)證號(hào)為武新國(guó)用（2007）第146號(hào)），湖北省武漢市中級(jí)人民法院裁定查封上述房產(chǎn)及土地使用權(quán)，并凍結(jié)被申請(qǐng)人迪源光電股份有限公司相關(guān)財(cái)產(chǎn)。

帝爾激光目前向武漢高科國(guó)有控股集團(tuán)有限公司租用的部分廠(chǎng)房屬于上述查封范圍內(nèi)。

帝爾激光的控股股東及實(shí)際控制人為李志剛，本次發(fā)行前直接和間接持有公司60.69%的股權(quán)。

2奇致激光IPO：產(chǎn)品質(zhì)量不合格被罰，新三板期間關(guān)聯(lián)關(guān)系披露不完整被警示

武漢奇致激光技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奇致激光”)目前處于IPO已受理狀態(tài)，擬創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)8000萬(wàn)股，此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券。

本次IPO計(jì)劃募集資金2.87億元，用于奇致激光生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目(一期)、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和信息化系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)。

奇致激光主要從事激光和其他光電類(lèi)醫(yī)療及美容設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和代理，向用戶(hù)提供多種激光和其他光電類(lèi)醫(yī)療及美容解決方案，主要產(chǎn)品包括面向美容和泌尿外科等領(lǐng)域的激光和其他光電類(lèi)醫(yī)療及美容設(shè)備。

報(bào)告期資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：

（來(lái)源：奇致激光招股書(shū)）

2014-2016年，奇致激光分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.16億元、1.42億元、1.69億元，同期凈利潤(rùn)分別為1756.00萬(wàn)元、2588.48萬(wàn)元、3001.42萬(wàn)元。

不能取得代理權(quán)或者代理權(quán)喪失的風(fēng)險(xiǎn)

奇致激光產(chǎn)品主要為美容設(shè)備和泌尿設(shè)備，存在自產(chǎn)產(chǎn)品和代理產(chǎn)品兩種情況。2014年度、2015 年度和 2016 年度，美容和泌尿設(shè)備中代理產(chǎn)品收入分別為6,229.48 萬(wàn)元、6,681.01 萬(wàn)元和 6,688.31 萬(wàn)元，占美容和泌尿設(shè)備收入的比例分別為 66.09％、55.90％和 46.96％。雖然公司代理產(chǎn)品銷(xiāo)售占比逐年下降，自產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售占比逐年上升。但代理產(chǎn)品銷(xiāo)售仍是公司的重要業(yè)務(wù)，對(duì)公司收入和利潤(rùn)具有一定影響。若公司未來(lái)由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或者渠道限制等因素，不能取得新產(chǎn)品代理權(quán)或者喪失現(xiàn)有產(chǎn)品代理權(quán)，將會(huì)導(dǎo)致公司不能銷(xiāo)售該類(lèi)代理產(chǎn)品，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)

奇致激光應(yīng)收賬款賬面余額在 2014 年、2015 年和 2016 年末，分別為 2,112.89萬(wàn)元、2,388.31 萬(wàn)元和 3,364.70 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 18.26%、16.83%和 19.88%。

奇致激光表示，公司的主要客戶(hù)為各級(jí)公立醫(yī)院、民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)療器械經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)及美容機(jī)構(gòu)，若醫(yī)療美容服務(wù)市場(chǎng)出現(xiàn)市場(chǎng)變化或公司客戶(hù)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)惡化導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收存在困難，奇致激光將面臨一定的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。

生產(chǎn)不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定醫(yī)療器械處罰

發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在受到武漢市食藥監(jiān)局行政處罰的情形，具體情況如下：

發(fā)行人因生產(chǎn)不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定醫(yī)療器械的行為，被武漢市食藥監(jiān)局于 2014年3月 24 日作出的（武）食藥行罰[2014]3-1003 號(hào)《行政處罰決定書(shū)》作出警告、責(zé)令停止生產(chǎn)（不合格的醫(yī)療器械）并處罰款 10,000 元。

發(fā)行人于 2014 年 4 月 4 日繳納了上述罰款。2015 年 6 月 2 日，武漢市食藥監(jiān)局稽查處出具《證明》，確認(rèn)發(fā)行人上述行為不屬于重大違法違規(guī)行為。

關(guān)聯(lián)交易信息披露違規(guī)

值得一提的是，奇致激光2015年7月24日，在新三板掛牌，在此期間由于關(guān)聯(lián)交易信息披露不完整，被湖北證監(jiān)局出具警示函的監(jiān)管措施。

3創(chuàng)鑫激光IPO：稅收補(bǔ)貼金額大

深圳市創(chuàng)鑫激光股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng)鑫激光”)，目前IPO處于已受理階段，擬深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2300萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò) 9,032.01 萬(wàn)股，本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為江海證券。

計(jì)劃募資2.11億元，用于光纖激光器及核心器件建設(shè)、激光器研發(fā)中心建設(shè)、企業(yè)管理信息化建設(shè)三個(gè)項(xiàng)目。

創(chuàng)鑫激光專(zhuān)業(yè)從事工業(yè)激光器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括脈沖光纖激光器、連續(xù)光纖激光器和直接半導(dǎo)體激光器，同時(shí)配套生產(chǎn)泵浦源、合束器、光纖光柵、隔離器、激光輸出頭 QBH、剝模器、準(zhǔn)直器等核心器件，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于打標(biāo)/雕刻、切割/鉆孔、熔覆/焊接、表面處理、快速成形及增材制造等加工工藝。

（來(lái)源：創(chuàng)鑫激光招股書(shū)）

2014-2016年，創(chuàng)鑫激光分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.74億元、3.60億元、4.24億元，同期凈利潤(rùn)分別為1802.25萬(wàn)元、2542.36萬(wàn)元、3212.72萬(wàn)元。

應(yīng)收賬款增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，創(chuàng)鑫激光應(yīng)收賬款凈額分別為 3,367.77 萬(wàn)元、7,683.84 萬(wàn)元和

11,173.81 萬(wàn)元，占同期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 20.34%、29.11%和 31.45%。

報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)鑫激光注重應(yīng)收賬款的管理和回收，但隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，特別是公司新產(chǎn)品投入市場(chǎng)，公司對(duì)客戶(hù)的應(yīng)收賬款有可能繼續(xù)增加。應(yīng)收賬款金額較大會(huì)影響資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，若出現(xiàn)回款不順利或欠款方財(cái)務(wù)狀況惡化的情況，則會(huì)使公司面臨一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

存貨跌價(jià)或滯銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，創(chuàng)鑫激光存貨賬面價(jià)值分別為 10,130.39 萬(wàn)元、14,184.77 萬(wàn)元和

18,282.30 萬(wàn)元，占同期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 61.19%、53.74%和 51.46%。報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)鑫激光生產(chǎn)管理主要采取備貨型生產(chǎn)模式，且核心器件自產(chǎn)比例越來(lái)越高，該部分器件的原材料及在產(chǎn)品隨公司產(chǎn)銷(xiāo)量的增加而增加。創(chuàng)鑫激光部分原材料需進(jìn)口，采購(gòu)周期較長(zhǎng)，因此會(huì)儲(chǔ)備數(shù)月原材料庫(kù)存以備生產(chǎn)所需。公司期末存貨金額較大與公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式相吻合。公司已依據(jù)審慎原則，對(duì)可能發(fā)生跌價(jià)損失的存貨足額計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險(xiǎn)和政府補(bǔ)助的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)鑫激光于2012年和2015年分別通過(guò)深圳市高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定和復(fù)審重新認(rèn)定，享受?chē)?guó)家高新技術(shù)15%的企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠政策。同時(shí)，創(chuàng)鑫激光還適用嵌入式軟件產(chǎn)品增值稅即征即退稅收優(yōu)惠。2014-2016年，公司享受的稅收優(yōu)惠金額分別為541.35萬(wàn)元、988.33萬(wàn)元、1072.05萬(wàn)元，占同期利潤(rùn)總額的比例分別為24.31%、32.59%、28.57%。

2014 年、2015 年和 2016 年，公司依法獲得并計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為 674.68 萬(wàn)元、930.70 萬(wàn)元和 935.86 萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的 30.30%、30.69%和 24.94%。雖然占比呈下降趨勢(shì)，但占利潤(rùn)總額的比例較高，。若未來(lái)政府補(bǔ)助的相關(guān)政策發(fā)生變化，公司收到政府補(bǔ)助金額有所下降，公司利潤(rùn)水平將受到一定不利影響。

蔣峰通過(guò)直接持股和新鑫合伙、華鑫公司合計(jì)控制公司 52.13%的股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

4杰普特IPO：對(duì)蘋(píng)果等大客戶(hù)的依賴(lài)

深圳市杰普特光電股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杰普特光電”)，現(xiàn)處于IPO已受理階段，擬深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行21779661股，發(fā)行后總股本不超過(guò)87,118,644股，保薦機(jī)構(gòu)為紅塔證券。

杰普特光電本次計(jì)劃募集資金4.19億元，其中7000萬(wàn)補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余用于光纖激光器擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)、激光智能裝備擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

杰普特光電是一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售激光光源、激光智能裝備和光纖器件的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品分為三大類(lèi)主要包括：光纖激光器、激光智能裝備和光纖器件。

杰普特光電本次IPO計(jì)劃募集資金4.19億元，其中7000萬(wàn)補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余用于光纖激光器擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)、激光智能裝備擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

（來(lái)源：杰普特光電招股書(shū)）

2014-2016年，杰普特光電營(yíng)業(yè)收入分別為1.78億元、2.55億元和2.69億元，同期凈利潤(rùn)分別為185.98萬(wàn)元、1838.28萬(wàn)元和1932.92萬(wàn)元。

對(duì)蘋(píng)果等大客戶(hù)的依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期期，杰普特光電對(duì)蘋(píng)果公司的銷(xiāo)售額占比分別為100%、61.4%和36.63%；對(duì)國(guó)巨股份的銷(xiāo)售2016年占比達(dá)到了26.12%。公司表示，如果未來(lái)無(wú)法持續(xù)獲得蘋(píng)果公司、國(guó)巨股份等大客戶(hù)的大額訂單，可能會(huì)對(duì)公司激光智能準(zhǔn)備的銷(xiāo)售收入、毛利率和凈利潤(rùn)等業(yè)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成重大不利影響。

報(bào)告期，杰普特光電對(duì)蘋(píng)果公司、國(guó)巨股份的銷(xiāo)售額及其占激光智能裝備銷(xiāo)售收入比重如下：

（來(lái)源：杰普特光電招股書(shū)）

應(yīng)收賬款持續(xù)增加

杰普特光電2014-2016年末的分別為4091.96萬(wàn)元、5480.3萬(wàn)元和7749.33萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為24.84%、26.32%和34.37%，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

存貨余額較大

報(bào)告期，杰普特光電存貨余額分別為6061.19萬(wàn)元、6691.93萬(wàn)元和8940.9萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為36.79%、32.14%和39.66%，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

據(jù)披露，杰普特的控股股東和實(shí)際控制人為黃治家，并擔(dān)任董事長(zhǎng)和法人，持有公司44.66%的股份。

5武漢銳科IPO：存貨余額高

武漢銳科光纖激光技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“武漢銳科”），擬深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3,200，發(fā)行后總股本不超過(guò)12,800萬(wàn)股，本次IPO保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安證券。

武漢銳科本次IPO擬募集資金為5.83億元，將投資于大功率光纖激光器開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

武漢銳科是一家專(zhuān)業(yè)從事光纖激光器及其關(guān)鍵器件與材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括為激光制造裝備集成商提供各類(lèi)光纖激光器產(chǎn)品和應(yīng)用解決方案，并為客戶(hù)提供技術(shù)研發(fā)服務(wù)和定制化產(chǎn)品。

（來(lái)源：武漢銳科招股書(shū)）

2014年-2016年，武漢銳科主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為萬(wàn)元23,170.32、30,925.21萬(wàn)元、50,962.05萬(wàn)元，同期凈利分別為1,343.40萬(wàn)元、2,574.59萬(wàn)元、8,990.38萬(wàn)元。2015 年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 33.47%和 91.65%，2016 年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 64.79%和 249.20%。對(duì)此武漢銳科表示，報(bào)告期內(nèi)，受益于下游行業(yè)需求的大幅提升，武漢銳科的業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)出較高的成長(zhǎng)性，2016 年，受益于中高功率光纖激光器收入增長(zhǎng)及核心元器件自制比例的提高，公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 5,573.76 萬(wàn)元、8,258.56萬(wàn)元和 4,127.74 萬(wàn)元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 27.34%、34.72%和13.08%。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司營(yíng)業(yè)收入逐年快速增長(zhǎng)，2015 年末應(yīng)收賬款較2014 年末快速增加；2016 年，公司為改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況，加強(qiáng)應(yīng)收賬款催收力度，2016 年末應(yīng)收賬款金額和比重均較 2015 年末大幅下降。

報(bào)告期內(nèi)，賬齡在1年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款原值分別為5,689.16萬(wàn)元、7,583.24萬(wàn)元和3,281.84萬(wàn)元，占比分別為 98.07%、87.77%和 75.21%，賬齡在 1 年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款占比逐年下降。

存貨余額較高

報(bào)告期內(nèi)，武漢銳科存貨賬面價(jià)值分別為 9,324.63 萬(wàn)元，10,105.94 萬(wàn)元和11,423.37 萬(wàn)元，主要原因系公司為及時(shí)響應(yīng)客戶(hù)的采購(gòu)需求，在考慮原材料采購(gòu)周期及生產(chǎn)耗時(shí)的基礎(chǔ)上，會(huì)保持一定的庫(kù)存商品及在產(chǎn)品的庫(kù)存水平。同時(shí)，由于公司產(chǎn)品的主要成本為直接材料，直接材料成本占營(yíng)業(yè)成本比例超過(guò) 85%，公司原材料庫(kù)存金額較高。報(bào)告期各期末，公司存貨余額占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 45.73%、42.49%和 36.21%，占流動(dòng)資產(chǎn)比重逐年下降。

6京華激光IPO：業(yè)績(jī)波動(dòng)大

浙江京華激光科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“京華激光”)，目前IPO處于已反饋階段擬上交所發(fā)行股數(shù)2,278 萬(wàn)股，發(fā)行后總股本 9,108 萬(wàn)股。本次IPO保薦機(jī)構(gòu)為浙商證券。

京華激光擬募集資金3.32億元，用于年產(chǎn)5萬(wàn)噸精準(zhǔn)定位激光全息防偽包裝材料建設(shè)項(xiàng)目及激光全息防偽包裝材料研發(fā)中心建設(shè)。

京華激光是一家專(zhuān)業(yè)從事激光全息模壓制品制造、銷(xiāo)售及技術(shù)開(kāi)發(fā)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，核心產(chǎn)品包括激光全息防偽膜和防偽紙，產(chǎn)品集防偽、裝飾、環(huán)保功能于一體，廣泛應(yīng)用于卷煙、酒、化妝品、食品等領(lǐng)域的激光全息防偽包裝。

（來(lái)源：京華激光招股書(shū)）

京華激光2014—2016年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為4.7323億、4.2859億和1.9471億，同期凈利潤(rùn)分別為5063.35萬(wàn)元、2574.59萬(wàn)元、2682.27萬(wàn)元。2015年業(yè)績(jī)下滑一半。

客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

2013 年、2014 年、2015 年及 2016 年 1-6 月，京華激光對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 65.91%、68.91%、75.15%和 77.04%。

資產(chǎn)抵押的風(fēng)險(xiǎn)

截至 2016 年 6 月 30 日，京華激光及子公司部分固定資產(chǎn)和土地使用權(quán)已用于向金融機(jī)構(gòu)借款的抵押、擔(dān)?；蛸|(zhì)押，抵押的固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為 4,516.67 萬(wàn)元，占固定資產(chǎn)賬面價(jià)值的比例為 48.38%，抵押的土地使用權(quán)賬面價(jià)值為 1,261.85萬(wàn)元，占土地使用權(quán)賬面價(jià)值的比例為 100.00%，如果公司資金安排或使用不當(dāng)，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，未能在合同規(guī)定的期限內(nèi)償還借款，金融機(jī)構(gòu)將可能采取強(qiáng)制措施對(duì)上述資產(chǎn)進(jìn)行處置，從而對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定影響。

毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，我國(guó)煙草行業(yè)中高端產(chǎn)品快速發(fā)展。得益于較高的市場(chǎng)進(jìn)入壁壘、較強(qiáng)的產(chǎn)品研發(fā)能力以及較快的市場(chǎng)反應(yīng)速度，公司形成了較強(qiáng)的綜合市場(chǎng)服務(wù)能力以及較高的盈利水平。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 32.11%、32.02%、35.11%和33.01%，總體毛利率較為平穩(wěn)。但由于受到煙草行業(yè)招投標(biāo)制度、原材料價(jià)格波動(dòng)、人力成本上升等因素的影響，京華激光主要產(chǎn)品毛利率未來(lái)可能存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，京華激光應(yīng)收賬款凈額分別為 10,655.46 萬(wàn)元、13,890.49 萬(wàn)元、

11,194.59 萬(wàn)元和 9,305.47 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 44.01%、43.60%、41.34%和 37.87%。盡管發(fā)行人 99%以上應(yīng)收賬款賬齡在一年以?xún)?nèi)，期限較短，同時(shí)公司亦制定了完善的應(yīng)收賬款催收和管理制度，但由于應(yīng)收賬款金額較大，且比較集中，若主要債務(wù)人的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生惡化，出現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況將受到較大影響。

孫建成直接和間接合計(jì)持有發(fā)行人 30,939,602 股，占發(fā)行人發(fā)行前總股本的 45.30%，為公司實(shí)際控制人。