大族激光(26.20 -2.60%,買入)——激光應(yīng)用滲透最大受益者
隨著工業(yè)4.0概念的提出，3D打印正一步步走出實(shí)驗(yàn)室，走向現(xiàn)實(shí)，越來越多人想搶占市場(chǎng)先機(jī)，從中分食蛋糕。3D打印是一個(gè)特龐大的課題，可應(yīng)用的領(lǐng)域非常廣泛，現(xiàn)有3D打印出來的任何一個(gè)產(chǎn)品，都有可能衍生出萬億規(guī)模的市場(chǎng)。3D打印的概念之所以能在中國迅速升溫，有一個(gè)重要原因，就是總理說要搞，那就趕緊搞，而且還要大搞。在中國，炒股跟黨走，一定不會(huì)錯(cuò)。所以老吳對(duì)3D打印興趣非常濃厚。
1、公司簡介
大族激光主要提供激光加工及自動(dòng)化系統(tǒng)集成設(shè)備，業(yè)務(wù)主要集中于激光標(biāo)記、激光切割、激光焊接設(shè)備及其自動(dòng)化配套產(chǎn)品以及PCB專用設(shè)備、機(jī)器人(22.85 +1.47%,買入)、自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。激光加工設(shè)備是公司最主要的產(chǎn)品，大、小功率激光加工設(shè)備收入合計(jì)占比達(dá)到公司總營收的約3/4，其中，小功率設(shè)備占比為56.9%。公司在穩(wěn)步推進(jìn)小功率設(shè)備的同時(shí)積極發(fā)展大功率激光設(shè)備、機(jī)器人及自動(dòng)化設(shè)備。
國內(nèi)銷售的中小功率加工設(shè)備基本由國內(nèi)廠商自產(chǎn)，其中大族激光市場(chǎng)份額接近50%，華工科技(15.41 -0.52%,買入)市場(chǎng)份額超過10%。大功率激光設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭更為激烈，國際廠商如德國通快、瑞士百超等都占有較大份額，但大族激光在此領(lǐng)域中的市場(chǎng)份額依然達(dá)到了35.4%。
公司成為行業(yè)內(nèi)唯一入選國家工信部智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目名單的企業(yè)；成功為宇通客車(21.52 +0.09%,買入)、徐工集團(tuán)、星光農(nóng)機(jī)(27.22 +0.26%,買入)、中農(nóng)博遠(yuǎn)、日立電梯等10余家航空、新能源汽車、農(nóng)業(yè)機(jī)械等領(lǐng)域客戶打造帶有多臺(tái)FMS激光切割柔性生產(chǎn)線及單機(jī)料庫的智能化工廠，成為國內(nèi)首家提供完整智能化切割解決方案的企業(yè)。
公司的兩大特點(diǎn)即行業(yè)規(guī)模領(lǐng)先和下游應(yīng)用豐富，是公司作為激光行業(yè)龍頭的體現(xiàn)，又為其后續(xù)增長帶來研發(fā)、服務(wù)等各方面的優(yōu)勢(shì)。
規(guī)模在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。大族激光是全球范圍內(nèi)的激光行業(yè)龍頭，其營收與凈利潤規(guī)模全球領(lǐng)先。公司2015年?duì)I收達(dá)到55.9億元，在全球上市公司中排第二位（德國通快未上市）。在凈利潤方面，大族的凈利潤和凈利率在激光行業(yè)主要大型公司中都名列前茅，凈利率為13.35%，僅次于全球最大的光纖激光器廠商IPG 光子公司。
下游應(yīng)用豐富。大族激光的下游應(yīng)用中既包括普通的加工應(yīng)用如服裝紡織、首飾飾品、五金制造等行業(yè)，又包括高端的先進(jìn)制造業(yè)如電子行業(yè)、汽車行業(yè)、航空航天等。在下游應(yīng)用廣泛的情況下，一般有兩種策略，一是將下游應(yīng)用充分分散，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用；另一種是有主有次，集中力量在有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，獲取高于整體的超額收益。而一個(gè)公司往往要先經(jīng)歷第一種狀態(tài)，在第一種狀態(tài)中尋找并發(fā)現(xiàn)有增長潛力的行業(yè)，再集中到此行業(yè)深入挖掘并實(shí)現(xiàn)快速增長。
兩大特點(diǎn)為大族激光提供了許多優(yōu)勢(shì)，如研發(fā)費(fèi)用充足、服務(wù)人員充足、易于尋找優(yōu)質(zhì)應(yīng)用等。
2015年全球企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模
蘋果公司是大族激光的大客戶之一，為大族激光提供了大量的小功率激光設(shè)備訂單。一方面，蘋果的訂單具備量優(yōu)勢(shì)。蘋果給大族激光的訂單為公司營收總量作出了較大貢獻(xiàn)，幫助大族激光快速躋身激光行業(yè)龍頭；另一方面，蘋果這一大客戶也具有高端客戶的示范效應(yīng)。蘋果作為消費(fèi)電子頂級(jí)公司，進(jìn)入其供應(yīng)鏈本身就是創(chuàng)造品牌影響力的重要一步。進(jìn)入蘋果的供應(yīng)鏈以后，向其他客戶拓展變得更為方便。
總結(jié)：大族激光屬于少有的可以穿越牛熊的優(yōu)質(zhì)工業(yè)型標(biāo)的，長期股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異，歸根到底是業(yè)績所驅(qū)動(dòng)。大族激光無論是規(guī)模還是技術(shù)，在全世界都屬于標(biāo)桿企業(yè)，老吳還是很看好大族的未來?？上?，在3D打印最火爆的時(shí)候，老吳很擔(dān)心產(chǎn)能過剩的問題會(huì)出現(xiàn)在激光行業(yè)，稍微猶豫了一下，就錯(cuò)過了左側(cè)最佳入場(chǎng)點(diǎn)。目前大族市值超過200億，對(duì)于工業(yè)類企業(yè)來說，35倍PE確實(shí)不算便宜了，老吳只能繼續(xù)默默等待下一個(gè)入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
隨著工業(yè)4.0概念的提出，3D打印正一步步走出實(shí)驗(yàn)室，走向現(xiàn)實(shí)，越來越多人想搶占市場(chǎng)先機(jī)，從中分食蛋糕。3D打印是一個(gè)特龐大的課題，可應(yīng)用的領(lǐng)域非常廣泛，現(xiàn)有3D打印出來的任何一個(gè)產(chǎn)品，都有可能衍生出萬億規(guī)模的市場(chǎng)。3D打印的概念之所以能在中國迅速升溫，有一個(gè)重要原因，就是總理說要搞，那就趕緊搞，而且還要大搞。在中國，炒股跟黨走，一定不會(huì)錯(cuò)。所以老吳對(duì)3D打印興趣非常濃厚。
核心投資邏輯：
1、激光界之王者
2、規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯
3、下游應(yīng)用豐富，空間潛力巨大
4、最穩(wěn)定的大客戶——蘋果
1、公司簡介
大族激光主要提供激光加工及自動(dòng)化系統(tǒng)集成設(shè)備，業(yè)務(wù)主要集中于激光標(biāo)記、激光切割、激光焊接設(shè)備及其自動(dòng)化配套產(chǎn)品以及PCB專用設(shè)備、機(jī)器人(22.85 +1.47%,買入)、自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。激光加工設(shè)備是公司最主要的產(chǎn)品，大、小功率激光加工設(shè)備收入合計(jì)占比達(dá)到公司總營收的約3/4，其中，小功率設(shè)備占比為56.9%。公司在穩(wěn)步推進(jìn)小功率設(shè)備的同時(shí)積極發(fā)展大功率激光設(shè)備、機(jī)器人及自動(dòng)化設(shè)備。
2、激光界之王者
國內(nèi)銷售的中小功率加工設(shè)備基本由國內(nèi)廠商自產(chǎn)，其中大族激光市場(chǎng)份額接近50%，華工科技(15.41 -0.52%,買入)市場(chǎng)份額超過10%。大功率激光設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭更為激烈，國際廠商如德國通快、瑞士百超等都占有較大份額，但大族激光在此領(lǐng)域中的市場(chǎng)份額依然達(dá)到了35.4%。
公司成為行業(yè)內(nèi)唯一入選國家工信部智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目名單的企業(yè)；成功為宇通客車(21.52 +0.09%,買入)、徐工集團(tuán)、星光農(nóng)機(jī)(27.22 +0.26%,買入)、中農(nóng)博遠(yuǎn)、日立電梯等10余家航空、新能源汽車、農(nóng)業(yè)機(jī)械等領(lǐng)域客戶打造帶有多臺(tái)FMS激光切割柔性生產(chǎn)線及單機(jī)料庫的智能化工廠，成為國內(nèi)首家提供完整智能化切割解決方案的企業(yè)。
3、行業(yè)規(guī)模領(lǐng)先和下游應(yīng)用豐富
公司的兩大特點(diǎn)即行業(yè)規(guī)模領(lǐng)先和下游應(yīng)用豐富，是公司作為激光行業(yè)龍頭的體現(xiàn)，又為其后續(xù)增長帶來研發(fā)、服務(wù)等各方面的優(yōu)勢(shì)。
規(guī)模在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。大族激光是全球范圍內(nèi)的激光行業(yè)龍頭，其營收與凈利潤規(guī)模全球領(lǐng)先。公司2015年?duì)I收達(dá)到55.9億元，在全球上市公司中排第二位（德國通快未上市）。在凈利潤方面，大族的凈利潤和凈利率在激光行業(yè)主要大型公司中都名列前茅，凈利率為13.35%，僅次于全球最大的光纖激光器廠商IPG 光子公司。
下游應(yīng)用豐富。大族激光的下游應(yīng)用中既包括普通的加工應(yīng)用如服裝紡織、首飾飾品、五金制造等行業(yè)，又包括高端的先進(jìn)制造業(yè)如電子行業(yè)、汽車行業(yè)、航空航天等。在下游應(yīng)用廣泛的情況下，一般有兩種策略，一是將下游應(yīng)用充分分散，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用；另一種是有主有次，集中力量在有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，獲取高于整體的超額收益。而一個(gè)公司往往要先經(jīng)歷第一種狀態(tài)，在第一種狀態(tài)中尋找并發(fā)現(xiàn)有增長潛力的行業(yè)，再集中到此行業(yè)深入挖掘并實(shí)現(xiàn)快速增長。
兩大特點(diǎn)為大族激光提供了許多優(yōu)勢(shì)，如研發(fā)費(fèi)用充足、服務(wù)人員充足、易于尋找優(yōu)質(zhì)應(yīng)用等。
2015年全球企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模
全球企業(yè)盈利水平
4、最穩(wěn)定的大客戶——蘋果
蘋果公司是大族激光的大客戶之一，為大族激光提供了大量的小功率激光設(shè)備訂單。一方面，蘋果的訂單具備量優(yōu)勢(shì)。蘋果給大族激光的訂單為公司營收總量作出了較大貢獻(xiàn)，幫助大族激光快速躋身激光行業(yè)龍頭；另一方面，蘋果這一大客戶也具有高端客戶的示范效應(yīng)。蘋果作為消費(fèi)電子頂級(jí)公司，進(jìn)入其供應(yīng)鏈本身就是創(chuàng)造品牌影響力的重要一步。進(jìn)入蘋果的供應(yīng)鏈以后，向其他客戶拓展變得更為方便。
總結(jié)：大族激光屬于少有的可以穿越牛熊的優(yōu)質(zhì)工業(yè)型標(biāo)的，長期股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異，歸根到底是業(yè)績所驅(qū)動(dòng)。大族激光無論是規(guī)模還是技術(shù)，在全世界都屬于標(biāo)桿企業(yè)，老吳還是很看好大族的未來?？上?，在3D打印最火爆的時(shí)候，老吳很擔(dān)心產(chǎn)能過剩的問題會(huì)出現(xiàn)在激光行業(yè)，稍微猶豫了一下，就錯(cuò)過了左側(cè)最佳入場(chǎng)點(diǎn)。目前大族市值超過200億，對(duì)于工業(yè)類企業(yè)來說，35倍PE確實(shí)不算便宜了，老吳只能繼續(xù)默默等待下一個(gè)入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
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