收購金東唐開展智能檢測業(yè)務(wù),進軍大客戶供應(yīng)鏈
光韻達收購自動化檢測設(shè)備公司金東唐,已獲證監(jiān)會審核通過。金東唐為國際大客戶提供智能檢測設(shè)備和服務(wù),未來發(fā)展有望迎來爆發(fā)。通過金東唐公司可進入大客戶供應(yīng)鏈,并且在業(yè)務(wù)、客戶、資金等多方面產(chǎn)生顯著的協(xié)同互補效應(yīng)。我們認為,自動化檢測是未來產(chǎn)業(yè)升級的重要方向,收購金東唐有利于公司完善服務(wù)鏈條,提高公司綜合競爭力,同時也能對業(yè)績帶來實質(zhì)性提升。
重視激光加工主營業(yè)務(wù),SMT、PCB業(yè)績穩(wěn)步增長
公司以激光加工為核心競爭力,從電子行業(yè)上游打造高端制造業(yè)業(yè)務(wù)。受消費者電子等終端產(chǎn)品的放量等因素的影響,SMT、PCB等主營業(yè)務(wù)成功跨越了行業(yè)震蕩并迎來穩(wěn)定增長。我們認為,公司未來在SMT、PCB等業(yè)務(wù)上將保持長期而優(yōu)質(zhì)的發(fā)展,為整體業(yè)績做出重要貢獻。
市場競爭格局激烈,LDS業(yè)務(wù)積極拓展客戶
面對LDS行業(yè)競爭激烈、毛利率水平較低的局面,公司積極應(yīng)對,努力拓展重要客戶資源,保證了訂單量的增長。我們認為,公司LDS業(yè)務(wù)壓力猶存,但整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定,有望在國內(nèi)客戶開發(fā)完成后獲得好轉(zhuǎn)并帶來業(yè)績的良性發(fā)展。
3DP補足激光加工產(chǎn)業(yè)線,進入醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)掘未來空間
公司近年來十分重視并長期投入培育3D打印業(yè)務(wù)。3D打印能夠幫助醫(yī)療、工業(yè)等多個行業(yè)完善設(shè)計、生產(chǎn)工藝。公司3D打印產(chǎn)品已成功進入大型醫(yī)療機構(gòu)并獲得行業(yè)影響。我們認為,隨著3D打印市場培育成熟,公司將直接受益,迎來規(guī)模和業(yè)績的快速提升。
投資建議
假設(shè)金東唐業(yè)績2017年并表,預(yù)計公司2016~2018年備考EPS為0.18、0.52和0.84元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE為131X、46X和29X。公司和金東唐客戶需求預(yù)計將持續(xù)放量,且公司仍存并購預(yù)期,3D打印等新業(yè)務(wù)想象空間大。同時,公司和金東唐圍繞3C自動化領(lǐng)域展開業(yè)務(wù),面臨歷史性發(fā)展機遇。因此給予公司2017年60~65倍PE,未來12個月合理估值31.2~33.8元,給予公司“強烈推薦”評級。
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