主要觀點。
1、公司營收持續(xù)增長,第三季度增速有所下滑。
受益于消費類電子及動力電池領(lǐng)域設(shè)備需求持續(xù)放量,公司產(chǎn)品訂單較上年同期有所增長,前三季度營業(yè)收入持續(xù)增長,增速為17.21%。
前三季度,歸母凈利潤為6.33億元,增速為3.51%,較上半年下滑明顯,主要是第三季度研發(fā)費用投入加大導致管理費用率同比大幅增長,同時由于公司借款占用較上年同期增加,財務(wù)費用率同比增加。
2、激光行業(yè)龍頭,注重培育技術(shù)優(yōu)勢。
激光技術(shù)為我國未來重點發(fā)展的前沿技術(shù),公司是我國激光裝備行業(yè)龍頭,在國際上也要具備領(lǐng)先地位。
公司技術(shù)優(yōu)勢突出,目前擁有各類研發(fā)人員近3000人。公司已研發(fā)突破中小功率激光器,大功率激光器在積極攻克中,未來有望實現(xiàn)進口替代。
同時公司在激光掃描雷達、激光傳感器、諧波減速機等領(lǐng)域積累了大量技術(shù)儲備,具備快速切入機器人及自動化領(lǐng)域的先天優(yōu)勢。
3、加快外延擴張步伐,未來定位為激光+自動化系統(tǒng)集成供應(yīng)。
公司上半年投資近4億元,推動資產(chǎn)整合優(yōu)化,投資標的包括AIC(航空航天設(shè)備)、賽特維(工業(yè)機器人)、俊卓自動化(鋰電池自動化裝備)、Fortrend(半導體產(chǎn)業(yè)機器人)、升宇智能等,未來擴張步伐有望提速。
此外,公司定位于激光+自動化集成供應(yīng),目前已成功輸出自動化激光設(shè)備,核心零部件均是自主研發(fā)設(shè)計,并入選國家工信部智能制造試點示范項目名單的企業(yè),未來發(fā)展前景可觀。
4、盈利預(yù)測。
預(yù)計公司16-18年歸母凈利潤8.14億、11.01億、13.94億,對應(yīng)EPS0.76元、1.03元、1.31元,對應(yīng)PE為31X、23X、18X。維持推薦評級。
5.風險提示:行業(yè)需求風險,新業(yè)務(wù)拓展滯后。
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