評論

公司業(yè)績增長略超預期,動力電池焊接系統(tǒng)領(lǐng)域具備優(yōu)勢。公司2016年上半年營業(yè)收入同比增長70.55%;歸母凈利潤同比增長82.27%。公司在動力電池激光焊接系統(tǒng)方面具備研發(fā)和生產(chǎn)優(yōu)勢,2016年上半年適當擴大了生產(chǎn)規(guī)模,研發(fā)人員增加99人,生產(chǎn)人員增加51人,生產(chǎn)能力得到提高。同時,公司一如既往地重視產(chǎn)品質(zhì)量,以優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和高效率服務贏得市場,以質(zhì)的提高促量的增長,使經(jīng)營業(yè)績較上年同期有較大幅增長。

下游新能源汽車動力電池領(lǐng)域具備高景氣,電池領(lǐng)域未來集中度有望提高。國內(nèi)近1-2年受國內(nèi)新能源汽車政策拉動,新能源汽車銷量大增,汽車動力電池行業(yè)發(fā)展迅速,拉動了激光焊接設(shè)備發(fā)展。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù),2015 年中國動力鋰電池產(chǎn)銷量達到15.7GWh,考慮主流動力電池廠商和其他中小型鋰電池廠商的擴產(chǎn)計劃,預計未來三年動力電池的增速將超過70%。高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示,2015年動力鋰電設(shè)備總需求約130億元,預計2016年國內(nèi)動力鋰電設(shè)備需求將195億元,按2017-2020年動力鋰電設(shè)備復合增速將超過30%。同時按2015年動力電池總銷售額370.6億而廠家130家計算,廠均銷售額為2.85億,行業(yè)處于百舸爭流階段,未來集中度有望提高,優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望勝出。公司客戶為行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶,包括CATL、國軒高科、比亞迪、天津力神、珠海銀隆、深圳格銀、蕪湖天弋等,未來有望受益于行業(yè)集中度提高。

公司技術(shù)領(lǐng)先,先發(fā)優(yōu)勢明顯,競爭力強。公司專注于激光焊接細分領(lǐng)域超過10年,在激光焊接工藝方面有著深厚的積累,形成了多項核心技術(shù)并成功應用于規(guī)?；a(chǎn)中。激光焊接系統(tǒng)是動力電池生產(chǎn)線的重要組成部分,公司在動力電池激光焊接系統(tǒng)方面有完整的產(chǎn)品線,主要環(huán)節(jié)的系統(tǒng)在國內(nèi)具有領(lǐng)先水平,市場占有率名列前茅。由于動力電池激光焊接設(shè)備具有定制化設(shè)計、生產(chǎn)周期長、安裝調(diào)試復雜等特點,動力電池生產(chǎn)商對激光焊接設(shè)備采購較慎重,公司作為細分行業(yè)的知名企業(yè),預計將繼續(xù)受益于新能源汽車行業(yè)發(fā)展。

風險因素:新能源汽車政策出現(xiàn)較大變化;相關(guān)政策落地不及預期;國內(nèi)市場競爭加劇。

盈利預測

我們預計公司2016E-2018E收入分別為4.28億、6.33億、8.82億,凈利潤6400萬、8200萬、10900萬;EPS分別為0.493、0.630、0.844元。