點評:華工作為我們核心跟蹤標的,公司一季度高增長,預示進入業(yè)績拐點年,今年有望全年實現(xiàn)高增長,我們預計公司整體銷售規(guī)模有望增長超30%。今年激光設備行業(yè)進入周期大年,同時公司在汽車傳感器等方面加大投入,全年有業(yè)績基礎,同時在虛擬現(xiàn)實、量子通信等方面激光作為基礎技術有廣泛應用。公司一季度高增長,全年業(yè)績將維持高增速,汽車電子業(yè)務預計將成為貢獻較大的一部分。公司一季度主要增長來源于激光加工成套設備、光電器件、全系防偽產(chǎn)品等,今年是激光設備周期大年,基于行業(yè)調(diào)研判斷,全年行業(yè)設備的增速將超30%,部分大客戶預計高達50%。公司今年在3C、汽車、軍工系統(tǒng)、裝備等都講維持增速。公司裝備全面布局激光智能裝備、自動化和智能制造,未來將進一步進入汽車零部件賦碼追溯系統(tǒng)到白車身焊接,與更多的汽車廠商攜手。公司傳感器業(yè)務已經(jīng)進入汽車領域,在國內(nèi)首開汽車PM2.5傳感器的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化先河;新能源汽車PTC加熱器占到國內(nèi)新能源乘用車市場50%左右的份額,并應用到全球知名電動車主力車型中,在智能汽車今年將持續(xù)催化的情況下,公司預計將在汽車方面不斷突破。

 

光通信從模塊器件向終端延展,行業(yè)拓展有望實現(xiàn)持續(xù)催化。公司已激光為技術核心,能夠在多領域進行延展,從最新募投項目看公司積極從器件向下游終端延展,未來營收規(guī)模有望進一步擴大。未來兩年激光設備在通信領域預計仍將保持20%以上增速,我國量子通信進入產(chǎn)業(yè)化階段,京滬干線提上日程,公司做為器件廠商將受益。公司目前通信激光產(chǎn)品包括半導體激光器和探測器管芯、光電子器件、光收發(fā)模塊等。隨著云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、“互聯(lián)網(wǎng)+”、高清視頻等各種新興通信技術和業(yè)務的不斷涌現(xiàn),華工正源開發(fā)了PONONU終端,掌握了光通信設備研制的核心技術,具有帶空氣接口高速光接入終端上的設計、工程、批量生產(chǎn)能力。公司引進王肇中博士后帶領研發(fā)量子點激光器,不斷保持技術領先性。

 

投資建議:依托華工科大科研和技術實力,多年在軍工、汽車、食品安全、激光等領域的布局即將進入收獲周期,而在3D打印、量子通信、工業(yè)4.0等領域也前瞻性布局,激光技術的稀缺性和技術優(yōu)勢值得繼續(xù)推薦。公司在技術積累深厚的情況下,能夠在各行各業(yè)獲得成長機會。如此次防偽市場的拓展,主要由于煙草企業(yè)業(yè)務的增加,公司加快市場化拓展,原有的市場份額得到較大提升,同時依托于激光技術能夠在傳統(tǒng)業(yè)務外延展進入包裝材料領域,同時得到毛利率提升的共振效應,予以買入-A評級,6月目標價22.49元。