我國經(jīng)濟已經(jīng)進入新常態(tài),隨著人口紅利消失和重化工業(yè)末期,經(jīng)濟潛在增速趨勢下移,目前實體經(jīng)濟仍處于尋底過程中,傳統(tǒng)行業(yè)需求端彈性不大,供給側改革將至關重要,一是機械很多屬于中間品,單存依靠投資傳導模式彈性有限,行業(yè)產(chǎn)能能否有效收縮?二是有利于提升社會效率,代表未來方向的新設備將得到極大發(fā)展。

新設備持續(xù)演繹,軍工、智能制造、核心設備國產(chǎn)化等亮點紛呈。

《中國制造2025》出臺,這指明了未來十年中國制造業(yè)轉型升級的方向,其中軍工、工業(yè)4.0、核心設備國產(chǎn)化、信息技術是幾大亮點。

軍改之后將發(fā)生很多變化,主戰(zhàn)裝備列裝需要重視空天一體戰(zhàn)爭,尤其是國防信息化等;資產(chǎn)證券化需要關注證券化率較低的軍工集團,優(yōu)選確定性;軍民融合上升為國家戰(zhàn)略,其中民參軍的階段性彈性比較大。

智能制造持續(xù)演繹,中期沒有天花板的行業(yè),工業(yè)機器人需要優(yōu)選賽馬,系統(tǒng)集成商競爭加劇,行業(yè)面臨洗牌,軟硬結合才能勝出,另外智能物流也顯示出板塊獨特性。服務機器人方興未艾,還屬于選賽道階段,有望成為像PC一樣的消費品,但行業(yè)興起需要看到兩個條件:國外產(chǎn)品爆款銷售及國內(nèi)商業(yè)模式成型。

核心零部件的國產(chǎn)化和后市場,主要是高鐵和核電,后續(xù)鐵路設備板塊的驅動因素集中于兩個方面:海外進展順利帶來估值的提升、以及動車組整車招標和零部件國產(chǎn)化加速。未來內(nèi)陸核電重啟及走向海外將為我國核電裝備帶來萬億市場,核電裝備企業(yè)的高估值將被消化,并迎來一輪快速增長,核電后市場啟動,將帶來數(shù)倍于裝備的市場。

傳統(tǒng)行業(yè)未見星光,關注國企改革受益股及傳統(tǒng)公司轉型并購。

目前傳統(tǒng)機械下游減速明顯,行業(yè)過剩產(chǎn)能仍較大,緩慢出清,預計資產(chǎn)負債表持續(xù)修正之中,風格切換或者轉型可能帶來股價彈性。

國企改革將持續(xù)推進,我們建議關注兩種類型,(1)已經(jīng)改革的國企關注是否轉型新興產(chǎn)業(yè)及后續(xù)資本運作;(2)尚未改革的國企重點關注改革的確定性,尤其是關注大集團小公司類型的標的。

注冊制推出以及經(jīng)濟基本面持續(xù)下行雙重推動下,16年機械小市值公司的轉型并購等將會呈現(xiàn)加快趨勢,自下而上機會將明顯增加。

16年是主題投資黃金時期,軍工、工業(yè)4.0、智能物流、無人機等。

流動性充裕和經(jīng)濟基本面下行疊加,明年板塊主題投資機會將很多,表現(xiàn)出明顯的beta,軍工、工業(yè)4.0、無人機、人工智能、量子通信是未來方向,符合時代背景主題,將會持續(xù)演繹。