近年來,隨著激光應用范圍擴大,市場滲透速度加快,國內(nèi)激光行業(yè)得到快速發(fā)展,半導體激光芯片等核心部件也逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化,帶動本土激光芯片廠商業(yè)績實現(xiàn)高增長,并陸續(xù)登陸資本市場。
目前,長光華芯、炬光科技已經(jīng)順利在科創(chuàng)板掛牌上市,而華光光電、凱普林正在IPO闖關(guān)中,其中華光光電科創(chuàng)板上市申請于2023年6月29日獲上交所受理。
浪潮集團被列入“實體清單”,技術(shù)發(fā)展能否不被掣肘?
據(jù)招股書披露,華光光電成立于1999年11月,其前身華光有限由華光集團、山東大學和山工大共同出資設立,注冊資本5000萬元人民幣。其中,華光集團以現(xiàn)金出資3800萬元,山東大學以“AlGaInp超高亮度發(fā)光二極管外延片及管芯技術(shù)”出資800萬元,山工大以“半導體激光二極管技術(shù)”出資400萬元,分別占公司注冊資本的比例為76%、16%和8%。
2015年,華光有限與其當時的股東浪潮華光進行重組。在業(yè)務方面,華光有限將LED芯片相關(guān)的業(yè)務,按照相關(guān)固定資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)于2015年7月31日的賬面價值轉(zhuǎn)讓給浪潮華光,合計含稅金額為6057.15萬元,同時,將LED芯片業(yè)務相關(guān)的人員、技術(shù)、專利轉(zhuǎn)讓給浪潮華光。浪潮華光將半導體激光器相關(guān)的業(yè)務,按照相關(guān)固定資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)和預收賬款、應付賬款等負債于2015年7月31日的賬面價值轉(zhuǎn)讓給華光有限,合計凈資產(chǎn)金額為7297.59萬元,同時,將半導體激光器業(yè)務相關(guān)的人員、技術(shù)、專利轉(zhuǎn)讓給華光有限。
在股權(quán)方面,2015年10月29日,浪潮華光的20名股東以其所持浪潮華光的部分股權(quán)換取華光有限的股權(quán),浪潮華光進行股份回購并注銷減資,從而實現(xiàn)浪潮華光和華光有限由母子公司變更為兄弟公司。
截至本招股說明書簽署日,浪潮光電直接持有華光光電3192.65萬股,占本次發(fā)行前總股本的50.96%,為公司控股股東。而浪潮光電為浪潮集團旗下孫公司,因此,浪潮集團為華光光電的間接控股股東。
值得注意的是,伴隨著中美貿(mào)易摩擦的持續(xù)升級,2023年3月2日,浪潮集團被美國商務部列入“實體清單”,導致華光光電也受到了來自美國的技術(shù)限制。
對此,華光光電表示,由于公司擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的芯片技術(shù),目前僅少量原材料、設備和備件包含美國原產(chǎn)物或使用美國技術(shù)物料,且公司已在積極使用替代方案,提高原材料、設備和備件供應的國產(chǎn)化程度,因此,現(xiàn)有業(yè)務受美國“實體清單”的影響有限。
華光光電在招股書中并未對公司從美國進口的技術(shù)物料、替代進展及后續(xù)影響進行披露。
不過,集微網(wǎng)發(fā)現(xiàn),華光光電2020年與美國供應商CHEMTIDE INTERNATION AL, LLC簽署了采購鍍膜機的合同,該合同價款高達190萬美元(折合人民幣1390萬元)。而腔面鈍化和鍍膜技術(shù)為公司的核心技術(shù)之一,被公司運用于所有芯片和巴條的制備工藝中。公司還有大量鍍膜設備相關(guān)專利,比如一種用于激光器巴條腔面鍍膜的夾具及其使用方法、一種鍍膜機的蒸發(fā)源蓋板等。
腔面鍍膜是激光芯片的核心工藝,公司通過腔面鍍膜技術(shù),提高了半導體激光器芯片腔面抗損傷閾值,腔面COD功率大幅提升,延長了半導體激光器器件的壽命,提高了芯片的電光轉(zhuǎn)換效率。
“一代設備、一代工藝、一代產(chǎn)品”是半導體產(chǎn)業(yè)的基本產(chǎn)業(yè)規(guī)律,若是無法采購到高端鍍膜機,華光光電的腔面鍍膜技術(shù)、激光芯片能否保持領(lǐng)先?尚需進一步作出解釋。
終端需求下滑,毛利率驟降
報告期內(nèi),華光光電主要從事半導體激光器外延片、芯片、器件和模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,是國內(nèi)少數(shù)建立了半導體激光器外延片、芯片、器件、模組垂直一體化生產(chǎn)體系,自主生產(chǎn)半導體激光器外延片和芯片的企業(yè)之一。
2020年至2022年,華光光電實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.85億元、2.85億元和3.18億元;對應的凈利潤分別為2916.86萬元、5489.96萬元和3680.89萬元。
其中,政府補助和稅收優(yōu)惠占華光光電利潤總額的比重較大。2020年至2022年,公司計入當期損益的政府補助分別為1017.74萬元、1161.88萬元和1255.22萬元,占利潤總額比例分別為32.75%、19.6%和35.85%。同期,公司享受的稅收優(yōu)惠分別為343.09萬元、683.72萬元及723.35萬元,占利潤總額的比例分別為11.04%、11.53%、20.66%。
即使不考慮政府補助和稅收優(yōu)惠,華光光電2022年仍存在增收不增利的問題。究其原因,華光光電表示,受宏觀環(huán)境波動等因素的影響,公司下游消費電子、外貿(mào)出口等終端需求下滑,并通過產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導,導致公司產(chǎn)品銷量下滑;二是下游細分領(lǐng)域需求波動導致競爭加劇,產(chǎn)品價格下降,使得公司綜合毛利率下降。
毛利率方面,華光光電2020年至2022年綜合毛利率分別為42.82%、44.08%和33.79%。
對比同行的業(yè)績情況發(fā)現(xiàn),凱普林業(yè)務規(guī)模較大,但盈利水平較低;炬光科技營收、凈利潤均保持持續(xù)增長趨勢;而長光華芯2022年營收已經(jīng)出現(xiàn)下滑,凈利潤略有增長;華光光電的業(yè)務規(guī)模偏小,2022年毛利率也大幅下滑,在同行中處于墊底水平。
2023年以來,市場需求更不容樂觀,長光華芯上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.42億元,同比下降43.23%;凈利潤-1063.74萬元,上年同期為5918.18萬元。長光華芯表示,受經(jīng)濟增速放緩等宏觀因素影響,市場信心不足,上半年激光器市場需求仍舊較為疲軟,公司產(chǎn)品價格策略調(diào)整。
炬光科技方面同樣如此,上半年實現(xiàn)營收2.4億元,同比下滑9.09%,凈利潤為0.26億元,同比下滑61.9%。炬光科技表示,受宏觀經(jīng)濟因素影響,公司部分業(yè)務所處的光纖激光器行業(yè)客戶價格整體下調(diào)幅度較大,市場環(huán)境日趨競爭激烈,受到下游客戶巨大的降價壓力,公司積極降價。
在半導體激光器行業(yè)市場需求情況不佳、產(chǎn)品價格大幅下滑的情況下,已經(jīng)出現(xiàn)毛利率、盈利水平下滑的華光光電,2023年能否避免出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑的危機?
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