全球?qū)用妫耗壳叭虺旒す馄魇袌?chǎng)主要被 Newpost、NKT、相干、通快等公司占據(jù)。通過分析國(guó)外超快激光器企業(yè)的發(fā)展歷程發(fā)現(xiàn)：（1）全球超快激光器龍頭通過并購(gòu)快速獲取超快激光器技術(shù)。（2）全球超快激光器龍頭布局上游核心零部件，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)內(nèi)層面：目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)成長(zhǎng)了卓鐳激光、安揚(yáng)激光、華日激光、英諾激光、華快光子、貝林激光、國(guó)神光電等較為優(yōu)質(zhì)的超快激光企業(yè)。此外，激光器下游設(shè)備廠商也加大了超快激光器的布局。目前，國(guó)內(nèi)皮秒激光器的技術(shù)實(shí)力已經(jīng)達(dá)到全球領(lǐng)先水平，但是在飛秒激光器領(lǐng)域和全球龍頭相比還存在一定的差距。未來隨著國(guó)產(chǎn)超快激光器企業(yè)技術(shù)實(shí)力的逐步提升，具備較大進(jìn)口替代空間。

全球超快龍頭通過系列并購(gòu)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力

國(guó)際巨頭通過并購(gòu)或自主研發(fā)占據(jù)超快激光主導(dǎo)地位。最開始掌握超快這一領(lǐng)域的并非行業(yè)巨頭，大部分是小企業(yè)，包括Raydiance、EKSPLA、Light Conversion、Femtolasers、HighQ Laser、Lumera、Amplitude Systemes、Fianium、Onefive等。然而超快激光加工的未來趨勢(shì)受到了行業(yè)巨頭的關(guān)注，行業(yè)巨頭通過并購(gòu)或自行研發(fā)也介入了超快激光器業(yè)務(wù)。Newpost收購(gòu)光譜-物理和 HighQ 后，進(jìn)入超快激光器第一梯隊(duì)；NKT 通過收購(gòu) Fianium 和 onefive 后，超快激光器實(shí)力大增；通快則是通過收購(gòu)大通激光、Amphos 等超快激光器公司，成為全品類激光器齊全的供應(yīng)商；相干則通過收購(gòu) Lumera、Raydiance、Filaser 成為全球超快激光器領(lǐng)導(dǎo)者。目前超快激光器市場(chǎng)基本上是外國(guó)公司占主導(dǎo)，以相干、通快、Newpost、NKT、Light Conversion 等公司為代表。

MKS 通過收購(gòu) Newpost 實(shí)現(xiàn)超快激光器產(chǎn)業(yè)鏈布局。Newpost 于 2004 年收購(gòu)光譜-物理，晉級(jí)為全球超快激光器的龍頭企業(yè)。2011 年收購(gòu) HighQ 后，完善了生命健康領(lǐng)域超快激光器的布局；2015 年通過子公司光譜-物理收購(gòu) Femtolaser 后在超快激光器的核心零部件的自制能力得到顯著提升。2016 年 4 月 29 日，MKS 以 9.8 億美元完成 Newpost 及光譜物理等資產(chǎn)的收購(gòu)，成為了全球超快激光器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2015 年 Newpost 的銷售收入約為 6.03 億美元。

2019 年 MKS 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 19.0 億美元，同比下降 8.45%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.40 億美元，同比下降 64.27%。2019 年公司收入端下滑的主要原因是年公司真空和分析部門的收入減少了 2.704 億美元；凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下滑主要是原材料成本上升、產(chǎn)能利用率下降以及收購(gòu) SEI 帶來的并購(gòu)費(fèi)用。

MKS 超快激光所在的光學(xué)與運(yùn)動(dòng)控制業(yè)務(wù)收入規(guī)模達(dá)到 7.25 億美元。MKS 主要業(yè)務(wù)可以分為三大組成部分，真空與分析業(yè)務(wù)、光學(xué)與運(yùn)動(dòng)控制業(yè)務(wù)以及裝備與解決方案業(yè)務(wù)，2019 年上述三塊業(yè)務(wù)在公司營(yíng)收中的占比分別為 52%、38%和 10%。公司真空與分析業(yè)務(wù)主要為工業(yè)提供壓力和流量的測(cè)量與控制系統(tǒng)；裝備與解決方案業(yè)務(wù)主要是 2019 年收購(gòu)的 SEI 后成立的部門，主要提供精密激光加工的解決方案；光學(xué)與運(yùn)動(dòng)控制業(yè)務(wù)包括超快激光、放大器、泵浦激光器、固體激光器、高能脈沖激光器等。2019 年公司激光與光學(xué)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入達(dá)到 7.25 億美元。

NKT 通過一系列并購(gòu)超快激光器競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力顯著提升。NKT A/S 集團(tuán)成立于 1891 年，旗下有兩個(gè)獨(dú)立的公司 NKT 和 NKT Photonics。其中 NKT 成立較早，早期主要從事光纖以及電力電纜解決方案等；2009 年，NKT 旗下的 Koheras 公司和 SuperK公司合并后成立 NKT Photonics，主要從事光纖激光器和光子晶體光纖。2016 年 NKT Photonics 收購(gòu)英國(guó)光纖激光器制造商Fianium，2017 年收購(gòu)瑞士超快激光制造商 onefive 和 ALS。通過一系列并購(gòu)后，NKT Photonics 超快激光器競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力顯著提升。

NKT Photonics 收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。NKT Photonics 近幾年來收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2015 年至 2019 年 NKT Photonics 收入從4060 萬(wàn)歐元增長(zhǎng)至 7460 萬(wàn)歐元，年復(fù)合增速為 16.43%；凈利潤(rùn)略有波動(dòng)，近兩年開始穩(wěn)步增長(zhǎng)，2019 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 250萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng) 25%。

從地區(qū)來看，NKT Photonics 在歐洲，中東和非洲等地區(qū)的收入占比為 59%，美國(guó)地區(qū)的收入占比為 23%，亞太地區(qū)的占比為 18%。分業(yè)務(wù)來看，公司業(yè)務(wù)根據(jù)下游應(yīng)用可以分為醫(yī)學(xué)與生命科學(xué)領(lǐng)域、工業(yè)領(lǐng)域和航空航天與國(guó)防領(lǐng)域，其中在生命科學(xué)領(lǐng)域公司超快激光器主要應(yīng)用在眼科、外科支架的精密加工等領(lǐng)域，在營(yíng)收中占比約為 15%；工業(yè)領(lǐng)域公司超快激光器主要應(yīng)用在 OLED 等脆性材料的精密加工，在營(yíng)收中占比約為 70%；航空航天領(lǐng)域公司產(chǎn)品主要以激光武器的形式驅(qū)逐機(jī)場(chǎng)的無人機(jī)，在營(yíng)收中的占比約為 15%。

相干通過收購(gòu)進(jìn)軍超快激光領(lǐng)域。相干作為全球激光器的領(lǐng)軍企業(yè)，也察覺到了超快激光器未來發(fā)展前景，通過收購(gòu) Lumera Laser、Rofin、Raydiance 等公司，進(jìn)軍超快激光器領(lǐng)域。其中 Lumera Laser 公司于 2002 年前由四位博士在德國(guó)創(chuàng)立，致力于開發(fā)和制造皮秒激光器，2012 年被相干以 5200 萬(wàn)美金收購(gòu)；Raydiance 的超快激光器已經(jīng)在汽車燃油噴嘴鉆孔和醫(yī)療設(shè)備加工等領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用，2015 年被相干以 500 萬(wàn)美金收購(gòu)；Rofin 是全球激光器的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在超快激光器領(lǐng)域也早有布局，被相干以 9.42 億美元收購(gòu)。

通過分析全球超快激光器企業(yè)的發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)：（1）全球超快激光器龍頭企業(yè)都是通過并購(gòu)的方式快速獲取超快激光器的技術(shù)，提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。如 Newpost 收購(gòu)光譜-物理和 HighQ 后，進(jìn)入超快激光器第一梯隊(duì)；NKT 通過收購(gòu) Fianium 和 Onefive后，超快激光器實(shí)力大增；相干則通過收購(gòu) Lumera、Raydiance、Filaser 快速進(jìn)軍超快激光器領(lǐng)域；（2）全球超快激光器龍頭都會(huì)布局上游零部件，進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。如光譜-物理通過收購(gòu) Femtolaser 完善了飛秒振蕩器，飛秒放大器等核心零部件布局；NKT 收購(gòu) ALS 完成皮秒增益開關(guān)的布局。

國(guó)內(nèi)超快激光器快速崛起，技術(shù)實(shí)力比肩全球龍頭

國(guó)內(nèi)超快激光器企業(yè)快速崛起。目前，國(guó)內(nèi)超快激光器企業(yè)也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，成長(zhǎng)了卓鐳激光、安揚(yáng)激光、華日激光、英諾激光、華快光子、貝林激光、國(guó)神光電等較為優(yōu)質(zhì)的超快激光器企業(yè)。2018 年卓鐳激光營(yíng)業(yè)收入達(dá)到 1 億元左右，在 LCD全面屏切割領(lǐng)域的市占率達(dá)到國(guó)內(nèi)前列，安揚(yáng)激光超快激光器銷量達(dá)到 100 臺(tái)左右，英諾激光超快激光器銷量達(dá)到 61 臺(tái)。此外，激光器下游設(shè)備廠商也加大了超快激光器的布局，如大族激光于 2018 年推出其首款超快激光器新品，銳科激光通過收購(gòu)國(guó)神光電也加快了超快激光器的布局。

國(guó)產(chǎn)皮秒激光器性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，飛秒激光器還存在差距。通過對(duì)比英諾激光超快激光器與光譜-物理和相干的超快激光器性能可知，在皮秒激光器方面，英諾激光的性能已經(jīng)與光譜-物理和相干等不相上下，在最大脈沖能量等指標(biāo)上甚至略勝一籌。但是在飛秒激光器方面，英諾激光和光譜-物理以及相干還存在一定的差距。我們認(rèn)為隨著國(guó)產(chǎn)超快激光器企業(yè)技術(shù)實(shí)力的不斷提升，具備較大的進(jìn)口替代空間。

作者：自信達(dá)證券，機(jī)械設(shè)備行業(yè)首席分析師羅政、機(jī)械設(shè)備行業(yè)分析師劉卓